九号公司2024年业绩表现亮眼,实现收入141.96亿元(同比+38.9%),归母净利润10.84亿元(同比+81.3%)。电动两轮车作为核心业务,营收占比达51%,2024年销售259.9万辆(同比+76.6%),累计出货量超600万辆,国内市场专卖店超7600家。机器人业务快速成长,送餐/送物机器人广泛应用于近万家酒店餐饮,智能割草机器人X3系列打开海外市场,RMP平台专注底层技术开拓。公司盈利能力和营运能力持续优化,2024年销售毛利率为28.2%,费用率结构优化,存货周转天数减少,经营活动所得现金净额33.54亿元。政策支持(以旧换新)叠加自主创新,看好智能化电动两轮车、机器人等业务,预计2025年销量翻倍增长,滑板车稳健增长,割草机器人延续高增,线下渠道继续扩张。盈利预测:2025-2027年归母净利润分别为16.0/22.5/29.2亿元,PE分别为25.5X/18.1X/14.0X。风险因素:消费疲软、行业竞争加剧、新品推广不及预期。