3月份,CPI和核心CPI整体平稳,单月波动主要受春节月价格扰动影响。部分商品和服务价格表现较好,如家用电器、通信工具、衣着、酒类等,主要受“以旧换新”政策支持;能源价格下行是CPI的主要拖累项,受国际原油价格下跌影响。核心CPI累计同比与上月持平,部分商品和服务价格增速上行。PPI受油价及季节性因素拖累表现偏弱,同比降幅扩大,主要受上游商品价格波动影响。通胀整体偏弱叠加4月关税冲击,我国物价未来面临下行压力。建议尽快出台逆周期调节政策对冲贸易冲击,保障国民经济平稳运行。中美关税博弈下,美国对中国平均关税达42.1%,中国对美国平均关税提高到22.6%,未来可能抬高中美双边进口商品价格,减少出口商品数量,具有输入通胀、加大内生通缩的双重作用。