首次覆盖报告：与灵巧智能强强联手，驱动龙头迎来机器人星辰大海

捷昌驱动作为国内线性驱动产品领域的龙头企业，近年来经营稳健，收入持续增长。2024年前三季度，公司实现收入25.68亿元，同比增长22.20%；归母净利润2.93亿元，同比大幅增长55.60%。公司产品主要应用于智能办公、医疗康护、智能家居、工业自动化四大领域，并积极布局机器人领域，与灵巧智能成立合资公司，专注于机器人灵巧手、关节模组及驱动器等核心零部件的研发、生产和销售。

线性驱动行业正处于上升期，下游应用广泛，市场规模持续扩容。预计到2027年，全球办公领域线性驱动产品市场规模将达到147.1亿元，医疗康护领域将达到75.1亿元。捷昌驱动凭借其技术优势和成本控制能力，有望在行业景气度提升中受益。

公司与灵巧智能的合作，将拓展公司业务领域，并有望成为公司强劲的第二增长曲线。灵巧智能是人形机器人“灵巧操作”的领军人，其推出的DexHand 021灵巧手产品性能优异，市场前景广阔。捷昌驱动依托其在电机、电控和机加工能力，可向机器人线性执行器技术跃迁，与灵巧手业务形成高度协同。

预计公司2024-2026年营业收入分别为36.54/42.46/50.55亿元，归母净利润分别为3.60/4.64/7.01亿元。当前市值对应PE分别为33.4/25.9/17.1X。公司携手灵巧智能布局灵巧手，同时可向机器人线性关节技术跃迁，具备较高的估值和业绩弹性。首次覆盖，予以“买入”评级。