公司简评报告：全年销量增速高于行业，国际化实现新跨越

核心观点与关键数据

• 业绩表现：安徽合力2024年实现营收173.25亿元，同比增长0.99%；归母净利润13.20亿元，同比增长0.18%；净资产收益率12.84%。公司拟每10股派发现金红利6元，共计5.34亿元。
• 销量增速：2024年叉车行业销量128.55万台，同比增长9.52%，公司销量34.02万台，同比增长16.53%，增速高于行业，行业占比达26.46%。
• 宏观环境：制造业PMI持续向好（2025年3月达51.80%），社会物流总额同比增长5.3%，国内制造业与仓储景气度提升，或将带动内销需求增长。
• 国际化进展：公司打造全球化布局，大洋洲中心、欧洲总部等相继开业，海外收入69.28亿元，同比增长13.33%；整机出口12.64万台，同比增长34.08%。
• 新兴业务：深化与头部企业合作，推进AI、云计算等新技术应用，投资宇锋智能，延伸智能物流产业链。

研究结论

• 公司是国内叉车龙头，业务覆盖全产业链，2025-2027年归母净利润预测分别为13.84/15.42/16.78亿元，对应PE分别为9.76/8.76/8.05倍。
• 维持“买入”评级，主要受全球化、智能化战略推进及海外销量高增长驱动。
• 风险提示包括国际贸易风险、行业竞争风险及技术迭代与全球化进程不及预期风险。