尿素日报：下游补仓放缓，尿素库存上涨

2025-04-10 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货洪雁

价格与基差：2025年4月9日，尿素主力期货收盘价1830元/吨，上涨26元；河南、山东、江苏小颗粒出厂价分别为1880元/吨、1880元/吨、1900元/吨，持平；山东、河南、江苏基差分别为50元/吨、50元/吨、70元/吨，分别下降26元/吨、56元/吨、26元/吨；尿素生产利润294元/吨，持平；出口利润-67元/吨，上涨47元/吨。
供应端：截至2025年4月9日，企业产能利用率85.89%，持平；样本企业总库存量83.37万吨，增加7.95万吨；港口样本库存量12.00万吨，减少1.00万吨。
需求端：截至2025年4月9日，复合肥产能利用率52.37%，下降2.19%；三聚氰胺产能利用率60.18%，上涨4.25%；尿素企业预收订单天数5.82天，减少0.83天。
市场分析：关税冲击导致市场情绪受挫，下游补仓放缓，企业库存上涨；农业需求分散，东北和南方水稻备肥预期存在，但暂不集中；内盘尿素价格走高，国际尿素价格小幅回落，尿素内外盘价差走低，出口窗口关闭；国内出口政策收紧，港口库存平稳，出口量维持低位。
策略：中性，预计尿素行情延续窄幅震荡。
风险：国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。