核心观点
- 控股股东仙鹤集团计划6个月内增持3-5亿元股份,彰显公司发展信心。
- 浆纸价格小幅探涨,成本改善明确,预计Q1盈利环比平稳或改善,Q2创新高,全年超预期。
- 新基地成本持续优化,广西、湖北林浆纸一体化项目逐步落地,2025年造纸产量增速预计30%+。
- 产品开发与海外扩张并行,差异化产品替代进口,海外收入占比提升,未来依托海外产能加速扩张。
关键数据
- 2024-2026年归母净利润预测:10.6、14.4、17.9亿元,对应PE估值13.5X、10.0X、8.0X。
- 2025年造纸产量增速预计30%+,浆纸协同降低经营成本。
研究结论
维持“买入”评级,成长路径清晰,新基地扩张、新产品开发及海外业务扩张驱动长期价值。
风险提示
终端需求不及预期、产能投放不及预期、竞争加剧。