软商品日报：全球贸易前景不明，软商品短期观望为主

核心观点与关键数据

• 白糖市场：
  • 国内：2024/25年度食糖生产接近尾声，北方甜菜糖厂已停产，南方甘蔗糖厂陆续进入榨糖阶段。截至2025年2月底，全国累计食糖产量972万吨（同比增177万吨），累计销售475万吨（同比增97万吨），销售进度48.9%（同比加快1.4个百分点）。3月南方持续降雨缓解旱情，利于甘蔗生长，但需关注天气变化。
  • 国际：巴西和印度食糖产量下降，国际市场供需缺口扩大。
  • 市场表现：白糖价格短期震荡，基差分化。
• 棉花市场：
  • 国内：棉花商业库存处于近五年高位，供给相对充足。春节后纺织企业恢复生产，开机率和成品出库速度上升。
  • 国际：美国和巴西棉花出口量增加，市场前景谨慎乐观。北半球新棉即将播种，需关注主要产国情况。
  • 市场表现：棉花价格短期震荡，基差分化。
• 关键数据：
  • 外盘：美白糖下跌1.98%，美棉花下跌0.64%。
  • 现货：白糖（南宁）下跌1.13%，棉花指数下跌1.49%。
  • 价差：SR01-05-29、SR05-09、CF01-05、CF05-09-16、CF09-01-90等主力合约价差涨跌互现。
  • 基差：白糖和棉花各主力合约基差小幅波动。
  • 进口：棉花cotlookA持平，白糖进口利润持平。
  • 仓单：白糖仓单持平，棉花仓单微增0.35%。
• 研究结论：
  • 短期：全球贸易前景不明，软商品市场以短期观望为主，白糖和棉花价格预计维持震荡走势。
  • 关注点：天气变化、新棉播种情况、国内外供需动态。

免责声明与评级说明

• 本报告由信达期货有限公司制作，基于公开信息撰写，力求但不保证信息的准确性和完整性，不构成投资建议，不承担使用本报告造成的损失。
• 走势评级：白糖和棉花短期均评级为“震荡”。