棉花：美棉止跌反弹，郑棉破万三关口

一、行情综述
郑棉主力2505合约收盘下跌1.95%，报12835元/吨，下破13000关口；ICE美棉隔夜上涨4.34%，报63.33美分/磅，止跌反弹但关税战影响持续。郑棉受关税及下游需求不振影响，预计持续偏弱，需关注外盘、关税政策及国内政策边际影响。

二、宏观、行业要闻

1. 巴西棉花增产：2025/26年度巴西棉花种植面积增2.9%至213万公顷，产量预计创纪录387万吨，出口料增3.7%至300万吨。
2. 国内库存下滑：截至4月4日，全国商业库存442.01万吨，环比减2.94%，新疆地区减4.31%，内地增7.17%。纺企采购刚需为主，预计库存继续减少。
3. 保税库存分化：张家港保税区棉花总库存增1.42%，保税棉减0.10%，非保税棉增32.49%。
4. 公证检验数据：2024年度全国累计检验678.46万吨，同比增18.9%，新疆占比98.8%。
5. 美棉种植进度：截至4月6日，美棉种植率4%，低于去年（5%）及五年均值（6%）。

三、数据图表
（略）

四、分析及策略

• 国际：特朗普未提暂停关税，欧盟拟5月16日起反制，全球贸易战持续，美欧谈判选项待观察。
• 国内：关税政策持续发酵，郑棉弱势短期不变，纺企采购谨慎，若下游好转或反弹。需关注下游订单、关税及国内政策边际影响。
• 风险提示：报告信息来源于公开资料，不保证绝对准确性，不构成投资决策唯一依据。