棉花：美棉止跌反弹 郑棉先抑后扬
棉花：美棉止跌反弹郑棉先抑后扬 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2501合约上涨，最终收盘价较上个交易日上涨0.97%，收于13465元/吨，较上一个交易日上涨130元/吨。隔夜ICE美棉上涨，主力合约上涨0.58%，报收68.13美分/磅。美棉止跌反弹，主产区极端气候影响下，美棉止跌反弹，暂时抑制住下跌趋势。郑棉今日低开高走，收盘前拉高，多头情绪有点好转。后续关注外盘走势、经济走势及国内下游需求需求转差的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的数据显示，2023/24年度，全球棉花产量预计为2412.3万吨，2024/2025年度产量预估为2562.04万吨，同比增加6.2%，2023/2024年 度期末库存预估为1856.27万吨，全球2024/2025年度棉花期末库存预估为1834.29万吨，同比减少1.2%。 2、据中国纺织品进出口商会，按可比口径统计，今年上半年，得益于美国市场的率先复苏，全球主要家纺出口国普遍实现恢复性增长。印度、越南增长势头旺盛，中国、巴基斯坦企稳回升，土耳其、欧盟则出现负增长。2024年1-6月，中国家纺出口160.5亿美元，同比增长4.6%。印度出口34亿美元，强劲增长13.6%。巴基斯坦出口23.3亿美元，微增0.2%。越南增势良好，增幅达8.1%，土耳其和欧盟出口则分别下降1.2%和2.3%。 3、财联社9月10日电，2024年全国秋收秋种气象服务今天正式启动。中央气象台发 布了今年首份《秋收秋种气象服务专报》。该专报显示，预计今年秋季全国大部农区气温偏高，东北地区大部初霜期接近常年或偏晚，气象条件总体利于秋收作物成熟和秋收秋种开展；西北地区东北部、华北北部、内蒙古中西部降水偏多，秋收连阴雨风险较高。预计9月11 日至13日，新疆北疆、四川盆地西部、云南南部等地多阴雨天气，不适宜成熟作物收获晾晒；其余秋收区以晴雨相间为主，较适宜秋收开展。 4、据张家港保税区纺织原料市场统计，截至2024年09月09日，张家港保税区棉花总库存5.49万吨，较上月环比减少3.2%；其中，保税棉5.11万吨，较上月环比减少2.44%，非保税棉0.38万吨，较上月环比减少12.37%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比46.45%，较上月环比减少0.18个百分点；巴西棉占比23.54%，较上月环比减少2.1个百分点；印度棉占比0.38%，较上月环比减少0.12个百分点；其他国家及地区占比29.63%，较上月环比增长2.4个百分点。当周进口棉进出入库动态变化情况，张家港保税区棉花库存中，出库3083.48吨，入库4464.4吨，净入库（1380.92）吨。 5、据海关总署，2024年8月我国出口纺织品服装279.5亿美元，同比增加0.3%，其中出口纺织纱线、织物及制品122.19亿美元，同比增加4.5%，出口服装及衣着附件157.32亿美元，同比减少2.7%。2024年1-8月累计出口纺织品服装1977.74亿美元，同比增加1.1%。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，高盛集团分析师表示，即将到来的美联储降息对美元构成的下行风险有限，因为其他央行也在放松政策。外汇分析师IsabellaRosenberg在给客户的报告中写道，事实上这种同步降息周期通常伴随着美元走强。她基于对1995年以来的降息周期还有发达国家之间政策协同程度的分析得出了上述结论。国内方面，郑棉今日先抑后扬，尾盘拉高市场情绪有所好转，加之传统旺季，郑棉疲势有所缓解。需求端：传统旺季订单增速不足。库存端，商业库存持续去化，关注商业库存持续去化的走势。总体来看，国内下游需求有所好转，新疆主产区气候良好，新棉是否有炒作空间还待观望，总体看空。预计棉价或进入震荡期。 后续关注产量预期，外盘及外围金融市场走势及需求是否有好转等利空影响。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。
