截至2025年4月7日，存量信用债估值及利差呈现以下特征：
城投债
- 公募城投债：江浙两省加权平均估值收益率均在2.6%以下，贵州地级市及区县级收益率超过4.5%，吉林、云南、青海等地利差较高。与上周相比，公募城投债收益率普遍下行，各期限品种下行幅度均大于10BP，其中1年内品种平均下行15BP。下行幅度较大的品种包括1年内浙江区县级永续、1年内湖北区县级永续、3-5年青海地级市非永续、1年内海南省级永续城投债等。
- 私募城投债：上海、浙江、广东、福建等沿海省份加权平均估值收益率在3%以下，贵州地级市、云南地级市、辽宁地级市收益率高于4.5%，宁夏、黑龙江、广西等地利差较高。与上周相比，私募城投债收益率同样悉数下行，下行幅度较大的品种包括1年内山东地级市永续、1年内贵州省级非永续、1年内山西区县级非永续、1年内西藏地级市非永续城投债。
产业债
- 非金融非地产类产业债：与上周相比，收益率全线下行，各期限品种收益率下行幅度均在10BP以上，尤其是1年内民企公募品种下行超25BP。
- 地产债：除1年内国企公募品种利率有所上行外，其余各品种收益率下行幅度基本也高于10BP。
金融债
- 估值收益率和利差较高的品种：租赁公司债、城农商行资本补充工具、证券次级债。
- 收益率变动：金融债各品种收益率普遍下行。租赁债各品种收益率下行幅度大多在10BP左右；一般商金债中国股行3-5年中长端品种整体下行幅度靠前，平均在14.5BP左右；二永债利率降幅总体大于其余金融债品种，平均涨幅17.4BP，其中1年内农商行永续债收益率下行幅度靠前；证券公司债及次级债中，1-2年非永续品种利率下行幅度较大。
风险提示
- 统计数据失真：银行间债券交易到交割有一定的时滞，这会影响统计数据结果，从而扰动对交易情绪走向的判断。
- 信用事件冲击债市：信用事件发生有随机属性，扰动债市情绪的力度，与事件性质及牵涉到的券种有一定关系。
- 政策预期不确定性：经济政策、债市监管政策颁布或引起债市配置和交易惯性的变化，而变化方向要基于相关政策做进一步分析。
