成材跌幅扩大，短期弱势震荡

核心观点

• 贸易冲突引发市场悲观情绪，黑色系开盘下行，钢材减产消息扰动炉料端，成材跌幅扩大。
• 成材基本面中性偏弱，螺纹需求回升斜率偏缓，库存去化缓慢；热卷需求见顶，库存去化较好，但出口面临边际走弱预期。
• 成材需求和铁水产量见顶风险加大，产业链上下游整体压力加大，短期建议低位震荡思路对待。
• 后续重点关注出口需求边际变动以及国内宏观政策措施。

关键数据

• 螺纹钢RB2510：开盘3158元/吨，收盘3101元/吨，跌幅-1.21%；持仓方面，多头增123576手，空头增147118手。
• 热卷HC2510：开盘3362元/吨，收盘3203元/吨，跌幅-1.9%；持仓方面，多头增102570手，空头增95097手。
• 现货价格：上海螺纹钢3150元/吨（-20元/吨），热卷3280元/吨（-10元/吨）。
• 基差：螺纹钢基差49元/吨（-38元/吨），热卷基差77元/吨（+48元/吨）。
• 产业数据：
  • 螺纹钢：产量228.65万吨（环比+1.22万吨，同比+7.53%），表需249.69万吨（环比+4.37万吨，同比-9.51%），总库存798.07万吨（环比-21.04万吨）。
  • 热卷：产量322.7万吨（环比-2.05万吨，同比-0.89%），表需332.32万吨（环比-6.37万吨，同比+0.57%），总库存386.3万吨（环比-9.62万吨）。

研究结论

• 成材短期弱势震荡，RB2510下方关注3000附近，HC2510关注3100附近。
• 产业链压力加大，需关注出口需求边际变动及国内宏观政策。