周度观点策略汇总
影响因素：
- 供给：OPEC+意外增产，全球原油产量上升；国内产区逐步进入开割季，天然橡胶供应增加；国内聚酯产能较大，PTA供应紧张；亚洲PX现货价格下跌，苯乙烯供给端收缩；国内炼厂液化气外放转自用量增加，液化气供应缩减。
- 需求：美国对贸易伙伴加征关税，下游需求受扰动；中国轮胎开工率小幅走低，天然橡胶需求偏弱；涤纶长丝行业减产，聚酯需求偏空；亚洲苯乙烯需求恢复缓慢，苯乙烯需求偏空；民用气需求有所提振，工业气需求下降，液化气需求偏弱。
- 库存：美国商业原油库存增加，库存偏空；中国天然橡胶社会库存增加，库存偏空；PTA库存小幅下滑，库存中性；LPG港口库存下降，库存中性。
- 基差/价差：RU-混合价差扩大，RU-NR价差扩大，越南3L与国产全乳价差扩大，BR-NR/RU套利价差有扩大预期。
- 利润：泰国STR20理论生产利润处于亏损状态，泰国天然胶乳理论生产利润空间出现倒挂状态，PTA加工费有所扩张，丁二烯氧化脱氢和碳四抽提利润环比增加，顺丁橡胶生产毛利环比小幅修复。
- 宏观政策：美国总统特朗普发动全球“对等关税”，中方强硬反制，地缘政治风险增加；美联储主席鲍威尔表示，美国面临着高度不确定的前景，失业率上升和通胀率上升的风险都很高。
投资观点：
- 原油：看空，短期市场极端情绪影响，中长期国际原油供需仍将有走向宽松的倾向。
- 天然橡胶：偏空，产区新开割季临近，成本支撑预期弱化，中游库存继续累库，需求受美国关税政策扰动偏空影响。
- 聚酯：震荡，暂无明显驱动，预计偏多为主。
- 苯乙烯：震荡，苯乙烯成本坍塌，预计偏弱为主。
- 液化石油气：震荡偏多，短期内美国特朗普政府施加“对等关税”政策，中方强硬全方位反制措施落地，中长期LPG供需宽松，价格重心或有回落。
- 丁二烯橡胶：震荡偏空，合成胶现货交投氛围冷清，基本面宽松延续，短期内多重利空消息尽出及，合成胶或面临大幅下跌风险。
- 烧碱：偏空，氧化铝行业产能利用率环比下调，粘胶周开工为88.36%，江浙印染开工率维持68.51%。
- PVC：偏空，32碱价格小幅下跌，中国产量占比上升，开工率小幅下降。
- 沥青：偏空，原油暴跌，沥青基本面较弱预计跟跌。
- 集运欧线：偏空，在关税扰动前提下风险偏好不高的交易者可选择观望。
风险关注：
- 原油：OPEC+减产政策变动、中东地缘局势扰动、美国政策不确定性。
- 天然橡胶：产区天气扰动、轮储政策变动、海内外宏观政策扰动。
- 聚酯：地缘政治风险。
- 苯乙烯：地缘政治风险。
- 液化石油气：中美关税政策、美对伊朗制裁、下游需求变动。
- 丁二烯橡胶：下游需求、成本变化、装置检修情况、地缘政治。
- 烧碱：地缘扰动、特朗普政策。
- PVC：地缘扰动、特朗普政策。
- 沥青：地缘扰动、特朗普政策。
- 集运欧线：地缘扰动、海内外宏观政策扰动。
