周度观点策略
- 天然橡胶：短期缺乏驱动，橡胶高位震荡。
- 聚酯：原油供给扰动，芳烃延续低迷。
主要周度数据变动回顾
- 行情回顾：供给利多因素驱动，国际油价止跌上涨。地缘局势叠加供给端因素驱动油价上涨。
- 原油月差&内外价差：月差小幅上涨，油价止跌反弹。
- 成品油月差：欧洲柴油月差小幅回升。
- 远期曲线：远期曲线走陡，近月偏强反弹。
- 裂解价差：汽油柴油裂解价差处于低位。
- 产量：OPEC维持减产，但产量有所回升；非OPEC国家产量增加明显；美国周度原油产量回落至1340万桶/天。
- 库存：美国商业库存增加54.5万桶，库欣库存减少14万桶；西北欧原油库存下降，新加坡汽油库存上升；中国原油库存下降，汽柴油库存高位回落。
- 美国需求：馏分油隐含需求大幅下降，炼厂开工率回升。
- 中国需求：部分炼厂检修结束，产能利用率有所提升。
- 中国炼厂利润：炼厂利润回升，终端需求依然较弱。
- 宏观经济：鲍威尔鹰派表态，美联储降息预期降温。
- CFTC持仓：WTI投机性净多头持仓减少。
天然橡胶（RU&NR）
- 行情回顾：产业暂无驱动，价格震荡表现。供需宽松预期升温，橡胶价格高位回落。
- 现货市场：现货紧张格局逐步缓解，近月升水走弱。
- 盘面持仓：RU加速移仓换月；RU+NR总持仓稳定。
- 产区天气：产区天气转好，上游进入旺产季。
- 上游原料：胶水小幅回落，胶水-杯胶价差缩窄。
- 主产国产量：前10个月ANRPC累计产量909万吨（-0.58%）。
- 主产国出口量：前10个月ANRPC累计出口766万吨（-3.52%）。
- 中国进口量：前9个月进口天然橡胶394万吨（-18.49%）。
- 中游库存：社会库存小幅增加，浅色胶增幅大于深色胶。
- 下游轮胎需求：轮胎厂开工维持高位。
- 下游轮胎库存：山东地区轮胎库存有所增加。
- 汽车及重卡产销：汽车增速下滑，重卡持续低迷。
- 轮胎出口：全钢和半钢轮胎出口增速下滑。
- 成本利润：烟片加工利润持续回落。
- 期现价差：人混期现价差缩窄；越南3L价格相对走弱。
聚酯（TA&EG&PF）
- 原油：地缘政治开始紧张。
- 汽油：北美汽油需求淡季，库存较低；汽油裂差小幅扩张。
- 芳烃：芳烃价格维持稳定；跨区域价差收缩；调油淡季遇上化工低迷；海外化工需求低迷。
- PX：聚酯产业价格波动的核心，PX价格下行。
- PTA：国内PTA产能较大，加工区间长期维持在500元以下。
- 短纤与瓶片：短纤与瓶片处于产能投放周期，国内下游需求相对稳定，海外需求成为重要变量。
- 聚酯：聚酯高负荷运行；PTA持续累库；PTA月差低位徘徊；聚酯利润尚可；下游短纤下游库存累积；下游开机将要转弱；出口表现超预期。
- 海外：海外市场表现优异；越南纺织服装出口强劲；市场条件改善；订单转移；对美出口增长；预期持续增长。
液化石油气（LPG）
- 国际现货价格：供应充足需求有限，国际液化气先跌后涨。
- 国内现货价格：燃烧需求逐步好转，华东现货价格偏低。
- 主流地区基差：燃烧需求逐步好转，华东现货价格偏低。
- 仓单：主力换月01合约，山东京博库新增780手注册仓单。
- 月间/跨月价差：12-01月差高位回落，01-02月差回归均值。
- 跨品种价差：PG-PP震荡下跌，PG-SC有所回落。
- 国内供给：民用气供给持续减少，工业气外放较为稳定。
- 国外进口：美国进口有所下降，贸易利润下行。
- 产销率：燃烧需求有增，各地产销稳重有升。
- PDH：丙烯制取利润有所回升，开工率维持稳定（0.00%）。
- MTBE：利润低位震荡，开工率波动较小（+1.71%）。
- 烷基化：上周利润先涨后跌，开工率维持稳定（-0.35%）。
- 炼厂库存：多数地区出货有增，炼厂去库明显。
- 港口库存：上周尾到港船只增加，港口补库积极性提高。
- 库容比：炼厂去库能力稳定，码头补库积极。
甲醇（MA）
- 伊朗供应：即将缩减，甲醇推涨势头难挡。
- 现货基本情况：华东地区太仓周均价格为2523元/吨，环比上涨1.90%；华南地区广东周均价格为2513元/吨，环比上涨2.15%；西北地区鄂尔多斯北线周均价格尾2048元/吨，环比上涨3.80%；总体而言，上周全国现货价格普遍上涨，全国均价涨幅约为1.55%。
- 基差、月差：现货贴水基差走弱，1-5价差持续走扩。
- 供给方面：供给维持宽松格局，甲醇开工持稳运行。
- 上游传统工艺利润：甲醇价格上涨明显，制取利润同步跟进。
- MTO：MTO开工维持高位，下游利润未能跟上。
- 厂内库存：烯烃外采支撑市场，内地库存小幅去库。
- 港口库存：到货有限卸货正常，甲醇港口意外累库。
- 下游利润：下游动力不足，利润亏损未能跟上。
- 下游开工：终端下游开工相对稳定，二甲醚开工有所下调。
烧碱（SH）
PVC（V）
重要声明
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