工业硅：弱势基本面格局 多晶硅：仍以回调做多思路为主

工业硅：弱势基本面格局

工业硅近月合约对连一价差持续走弱，买近月抛连一跨期成本略有下降。现货升贴水整体承压，华东Si5530升贴水由+600元/吨降至+100元/吨，云南Si4210升贴水降至+1,315元/吨。硅厂利润持续亏损，新疆新标553#利润为-1,016元/吨，云南新标553#为-1,104元/吨。行业库存小幅下降，社会库存、企业库存及期货仓单库存分别减少0.4万吨、2.4万吨和0.3万吨。多晶硅方面，近月合约对连一价差维持高位，现货升贴水对标N型复投料为+750元/吨。厂家库存增加1.1万吨至23.6万吨，N型复投料价格稳定在42,000元/吨。硅片、电池片和组件价格均出现回调，N型-182mm电池片价格降至0.00元/瓦。DMC价格微降，企业利润略有改善。

多晶硅：仍以回调做多思路为主

多晶硅基本面呈现供需错配格局，价格承压但库存压力逐步释放。期货市场趋势强度为0，表明市场处于中性状态。原料成本方面，石油焦、硅粉等价格波动不大。下游需求疲软，光伏玻璃、EVA价格稳定，但组件价格回调。整体来看，多晶硅仍处于回调阶段，但回调空间有限，可考虑回调做多思路。

关键数据

• 工业硅：
  • 近月合约对连一价差：-40元/吨
  • 现货升贴水（华东Si5530）：+100元/吨
  • 硅厂利润（新疆新标553#）：-1,016元/吨
  • 行业库存：87.5万吨（下降0.4万吨）
• 多晶硅：
  • 近月合约对连一价差：680元/吨
  • 现货升贴水（N型复投料）：+750元/吨
  • 厂家库存：23.6万吨（增加1.1万吨）
  • N型复投料价格：42,000元/吨

研究结论

工业硅基本面持续弱势，库存压力和需求疲软制约价格上行；多晶硅短期回调为主，但长期仍有支撑，建议回调做多。