有色金属行业周报：黄金市场流动性受美股RiskOff冲击，长期逻辑或强化

核心观点与关键数据

• 美国关税政策冲击黄金市场：特朗普宣布对等关税政策，导致美股暴跌超5万亿美元，黄金短期受流动性冲击下跌，但长期逻辑强化。
• 黄金长期逻辑强化：美对其他国家关税落地可能推高通胀，经济走向滞胀，黄金向上确定性增强。鲍威尔表示降息节奏放缓。
• 投资建议：关注紫金矿业（601899.SH）、赤峰黄金（600988.SH）。

市场走势与金属价格

• 申万有色金属指数：本周跌2.86%，工业金属跌4.36%，贵金属跌1.24%。
• 主要金属价格：
  • LME铜：8780美元/吨，周环比-10.36%，年同比-6.39%。
  • LME铝：2379美元/吨，周环比-6.63%，年同比-2.72%。
  • COMEX黄金：3056美元/盎司，周环比-1.99%，年同比32.28%。
• 主要金属库存：
  • LME铜：21万吨，周环比-1.00%，年同比-87.34%。
  • COMEX黄金：45073.98万盎司，周环比+14.24%，年同比+153.52%。

重点公司公告

• 紫金矿业：出售澳大利亚诺顿金田子公司BullabullingGoldPtyLtd 100%股权，交易对价1.565亿澳元及MI6股票。

研究结论

• 短期冲击与长期逻辑：美股RiskOff导致黄金短期下跌，但关税政策可能加剧通胀，强化黄金长期上涨逻辑。
• 风险提示：金价高位震荡、关税政策调整、海外利率波动、财政政策落地不及预期、海外通胀波动、地缘政治风险、数据引用风险。