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玻璃纯碱周报：玻璃虽反弹供需仍有压力纯碱震荡缺驱动

2025-04-06 吕杰招商期货话唠

贸易摩擦影响：美国对中国商品加征关税，外盘商品市场下跌，但对玻璃和纯碱的供需影响相对有限。玻璃出口依赖度低（约1.2%），进口依赖度更低（约1.5-2%），纯碱出口依赖度约2-5%，两者均受外盘影响较小。
玻璃供需分析：
- 供应：浮法玻璃产能暂稳，光伏玻璃有复产预期，下周无明确点火和冷修计划，但4月中下旬有2条复产预期。
- 需求：玻璃下游开工率恢复不理想，订单天数8.2天不及去年，原片库存8.6天较低，但华东、华南库存高位，价格低迷。
- 库存：全国浮法玻璃库存6575.7万重箱，环比下降1.87%，库存天数29.5天，河北库存较低，华中库存季节性下降，华东、华南库存高位。
- 价格：浮法玻璃价格稳定，沙河玻璃价格1240元左右，湖北玻璃1160元左右，光伏玻璃继续涨价，3.2mm光伏玻璃涨至22.5元。
纯碱供需分析：
- 供应：纯碱下周检修装置陆续恢复，开工率提升至85%-88%，库存高位略回落，社会库存41万吨，上游待发天数10天。
- 需求：浮法玻璃稳定，光伏玻璃继续扩产，下周光伏玻璃日融量预计增加1200吨，但下游资金紧张，需求难有大增量。
- 进出口：纯碱出口增加，进口减少，出口单价回落至190美元。
估值与利润：
- 玻璃：绝对估值偏低，煤制气玻璃有利润，成本端煤炭阴跌。
- 纯碱：绝对估值偏低，氨碱法亏损，联碱法微利。
后市展望：
- 玻璃：需求有待观察，价格波动区间1100-1250元，建议把握机会高点保值。
- 纯碱：供应充足，库存高位，需求难有大增量，预期维持偏弱震荡。
策略：玻璃积极保值，纯碱观望。
风险提示：房屋需求大幅度复苏。