美国对等关税范围广、规模大,旨在引导制造业回流、维护国家安全、解决贸易失衡、增加财政收入以及遏制中国发展。未来可能的三种演绎情景为:乐观情景下,美国对多数国家征收10%基准关税,全球经济承受冲击,美国GDP下滑约0.5%,物价上升约1%;谨慎情景下,全球关税率大幅上升,贸易急剧下滑,世界经济进入大萧条;中性情景下,美国对部分经济体关税率下调至10%,对另外一些仍保持较高关税,美国整体有效关税率上升10-20个百分点,美国GDP下滑约1%,物价将上升2%。对等关税对中国影响大但可控,中美关税水平大幅上升,中国进行迅速激烈的反制。未来中美对等关税博弈的三种情景为:乐观情景下,美国不进一步对中国加税,并与中国谈判,豁免部分关税;谨慎情景下,美国进一步对中国加征关税,中美贸易摩擦持续升级;中性情景下,美国不进一步对中国加关税,但维持原有关税。A股策略:阶段性重视避险,中长期政策发力后有望展开新一轮行情。