美国公布的对等关税政策加征幅度高于市场预期,平均税率上升21.4个百分点,主要针对29个国家和地区,占美国总进口的63%。政策执行难度较大,预计将通过谈判逐步下调或推迟,主要作为谈判筹码。部分国家(如加拿大、墨西哥)和产品(如黄金)获得豁免,体现谈判意图。
对中国出口的影响主要体现在:1)美国对华关税直接影响,平均关税达54%削弱竞争力;2)取消小额进口豁免冲击跨境电商,贡献增量份额约两成;3)转口贸易难度上升,越南、泰国、马来西亚等中转站受影响。
中国将积极应对,预计逆周期调节政策(促消费)提前至二季度,供给侧改革加快,重点行业去产能和价格改革加速推进。风险提示包括地缘冲突升级和政策推进不及预期。