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基础化工行业：中美互加关税对化工品影响几何？

基础化工 2025-04-07 刘宇卓东兴证券赵小强

核心观点：中美互加关税对基础化工行业的影响主要体现在对美出口和进口两方面，整体影响有限，但部分化工品和原料可能受到显著冲击。
对美出口影响：化工品出口至美国的占比约12%，整体影响有限。部分维生素、氨基酸、农药产品等因美国关税豁免政策受影响较小。化纤、轮胎等出口量较大的产品可能受到一定影响，但部分中国轮胎企业已进行全球化布局，冲击或可减轻。
对美进口影响：化工品进口自美国的占比约11.6%，乙烷、丙烷、丁烷等大宗化工原料进口自美国的比重较高，关税可能导致价格上涨，进而影响相关下游化工产品的价格及供给。
投资策略：在中美互加关税背景下，政策的不确定及反复可能对部分化工品的需求及价格存在影响。对美出口方面，化纤、轮胎等受影响较大；部分添加剂（维生素、氨基酸）、农药因豁免政策基本不受影响。对美进口方面，乙烷、丙烷、丁烷等大宗原料进口受影响较大，可能推高下游产品价格及供给压力。
风险提示：政策不确定性风险、原油等大宗能源品价格大幅波动风险、化工品需求下滑风险。
关键数据：
- 2024年我国化工品出口总金额约3707亿美元，对美国出口约446亿美元，占比约12.03%。
- 2024年我国化工品进口总金额约2539亿美元，对美国进口约294亿美元，占比约11.58%。
行业基本资料：
- 股票家数：428家
- 行业市值：50912.24亿元
- 流通市值：45492.56亿元
- 行业平均市盈率：29.6