核心观点
- 政策托底见效，内需仍待提振：3月制造业PMI回升，显示政策托底效果显现，但内需仍需进一步提振。
- 制造业景气水平季节性回升：生产指数和新订单指数均扩张，铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业表现突出。
- 原材料采购价格总体水平出现回落：主要原材料购进价格指数下降，部分行业凭借需求韧性维持较高景气区间。
- 非制造业扩张步伐加快：商务活动指数上升，建筑业和服务业表现较好，市场活跃度提升。
- 美国对中国征收“对等关税”影响分析：对美国而言，将加大通胀压力、扭曲资源配置、冲击金融市场；对中国而言，短期进出口受阻，但长期将推动产业升级。
- 国民经济核算：GDP增速放缓，第三产业对GDP贡献最大，采矿业和批发和零售业表现较好。
- 工业增长：三大工业门类增加值均增长，制造业增长较快，高技术产业和电力、热力、燃气及水的生产和供应业表现突出。
- 工业利润：1-2月工业企业利润总额增长，采矿业和制造业利润增长，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长显著。
- 工业库存：产成品库存增长，采掘业库存走强，下游制造业产成品库存维持稳定。
- 价格指数：CPI同比下降，食品烟酒类价格下降明显；PPI同比下降，生产资料价格下降幅度较大。
- 对外贸易与投资：1-2月进出口总值下降，出口增长，进口下降，贸易顺差扩大；外商投资和对外投资规模均有所增长。
- 固定资产投资：1-2月固定资产投资增长，第二产业投资增长较快，第三产业投资增速放缓。
- 房地产开发：1-2月房地产开发投资下降，房屋施工面积和竣工面积均下降，商品房销售面积和销售额下降。
- 社会消费品零售：1-2月社会消费品零售总额增长，餐饮收入增长，商品零售增长。
- 交通运输：货物运输量和旅客运输量均增长，地铁客流量增长，交通固定资产投资增长。
- 银行与货币：新增社会融资规模多增，人民币贷款多增，M2增长，M1增长，央行连续增持黄金。
- 利率汇率：资金利率下降，R007与DR007利差回落，10年期国债收益率有所反弹，人民币兑美元汇率基本稳定。
- 财政与就业：中央和地方财政收支均增长，一般公共财政收入增长，一般公共财政支出增长，城镇新增就业人数增长，城镇调查失业率下降。
- 景气调查：全球制造业PMI和我国制造业PMI均位于扩张区间，非制造业PMI也位于扩张区间，显示经济活动持续恢复。
- 美国宏观：美国实际GDP环比折年率下降，新增非农就业人数增长，失业率下降，劳动参与率上升，美债收益率倒挂程度加深，零售和食品服务销售额增长。
