甲醇周报：宏观面、基本面利空共振，甲醇或延续弱势

摘要

上周甲醇基本面边际走弱，期货下跌3.23%报2428元/吨。供给端因复产多于检修而增加，需求端平稳但样本企业待发订单量下降。库存方面，生产企业及港口库存均下降，但市场对未来预期不乐观导致现货价下跌，企业利润同步下降。

基本面分析

1. 产量上升：上周中国甲醇产量187.4万吨，环比增5.46万吨，产能利用率86.21%，因复产多于检修。
2. 下游需求：烯烃、二甲醚、冰醋酸等下游产能利用率稳中偏好，但甲醛、醋酸可能减量，需求或边际减弱。
3. 待发订单：样本企业待发订单量22.33万吨，环比降5.43%，受市场预期走弱及成交减少影响。
4. 企业库存：样本企业库存31.15万吨，环比降4.95%，西北地区库存下降，华东地区略增。
5. 港口库存：港口样本库存61.61万吨，环比降20.38%，因外轮卸货不及预期及提货受限。
6. 利润回落：煤制甲醇周度平均利润（完全成本）234.70元/吨，环比降14.69%。

走势展望

下周供给或继续增量，需求可能边际减弱，库存预计变动不大。远月供需或偏宽松，甲醇期现货大概率继续偏弱运行。

操作策略

甲醇期货仍有下跌可能，可关注做空机会，现货企业可考虑卖出套期保值。