ESG双周报第六十七期：美国证监会终止气候披露规则辩护，欧盟ESG披露推迟

美国证监会终止气候披露规则辩护，欧盟 ESG披露推迟 东方证券ESG双周报第六十七期 卷首语 ESG指环境（Environment），社会（Social），治理（Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视ESG非财务信息。考虑ESG因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。本系列主要从这一角度出发，针对国内外ESG相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。 研究结论 海外ESG热点政策及事件回顾（1）欧盟理事会宣布推迟关键的可持续发展报告和尽职调查法规的实施，包括《企业可持续发展报告指令》和《企业可持续发展尽职调查指令》。（2）欧盟委员会要求欧洲财务报告咨询小组加快制定简化的《企业可持续发展报告指令》下的欧洲可持续发展报告标准，并设定了仅七个月的紧迫时间表，要求在2025年10月31日前完成新的技术建议。（3）澳大利亚证券和投资委员会发布了新的监管指南“监管指南280”，为根据澳大利亚新的强制性气候报告法准备包含气候相关财务信息的可持续发展报告的公司提供指导。（4）美国证券交易委员会宣布已投票决定停止为其气候披露规则进行法律辩护，实际上放弃了要求公司报告气候风险和温室气体排放的法规，尽管并未正式撤销这些规则。（5）国际可持续准则理事会宣布推出新的司法管辖区路线图开发工具，旨在支持监管机构和市场参与者在其司法管辖区采用或使用ISSB的可持续发展报告准则。 国内ESG热点政策及事件回顾：（1）《2024年中国有色金属行业ESG信息披露白皮书》正式发布，有色行业上市企业ESG、可持续发展、社会责任报告披露率持续提高。截至2024年底，行业整体披露率达46（70家），与A股上市公司披露率基本持平。（2）生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，标志着全国碳排放权交易市场首次扩大行业覆盖范围工作正式进入实施阶段。（3）我国已建成全球最大生态环境质量监测网，覆盖大气、地表水、地下水、土壤、噪声、海洋、生态等要素。（4）生态环境部办公厅近日发布 《关于公开征集温室气体自愿减排项目方法学建议的函》，旨在高质量建设全国统一的温室气体自愿减排交易市场，鼓励社会各界参与减排行动。（5）国家发展改革委办公厅发布《关于印发第二批国家碳达峰试点名单的通知》，公布了第二批27个 国家碳达峰试点名单。（6）财政部发布2024年中国财政政策执行情况报告，在财 政政策展望方面，提出2025年支持生态文明建设，深化横向生态保护补偿机制建设，加强生态保护和修复，稳步推进碳达峰碳中和。（7）上海市生态环境局发布消息，2025年将全面推进美丽上海建设，计划全面完成第三轮清洁空气行动计划，2025年计划再打造200个“无废城市细胞”，启动排污权交易试点等。 风险提示 一、国内外ESG政策推进不及预期二、宏观经济下行超预期 三、历史数据不代表未来业绩 ESG研究定期报告 报告发布日期2025年04月06日 薛俊021633258886005 xuejunorientseccomcn 执业证书编号：S0860515100002 赵越峰021633258887507 zhaoyuefengorientseccomcn 执业证书编号：S0860513060001香港证监会牌照：BPU173 段怡芊duanyiqianorientseccomcn 执业证书编号：S0860524010001香港证监会牌照：BVI649 顺丰启动航空碳中和计划，亚马逊推出碳信用投资：ESG企业动态双周报第二十八期 20250329 全国新CCER首签，绿证市场高质量发展 20250322 意见发布：东方证券ESG双周报第六十六期渣打银行发布净零转型计划，美团为女性 20250316 骑手免费提供女性重疾险：ESG企业动态双周报第二十七期 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 前言：ESG的研究意义3 国外ESG热点政策及事件回顾3 国内ESG热点政策及事件回顾5 风险提示7 前言：ESG的研究意义 ESG指环境（Environment），社会（Social），治理（Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视ESG非财务信息。考虑ESG因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。 2020年10月，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，对进一步提高上市公司质量提出了针对性部署；此后，随着我国把碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局中，国内的投资和产业对ESG也越发重视。本系列主要从这一角度出发，针对国内外ESG相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。 国外ESG热点政策及事件回顾 欧盟理事会批准推迟实施CSRD和CSDDD可持续发展报告法规 欧盟理事会宣布批准并推迟了关键的可持续发展报告和尽职调查法规的实施，包括《企业可持续发展报告指令》（CSRD）和《企业可持续发展尽职调查指令》（CSDDD）。这一指令是欧盟委员会“综合法案I”（OmnibusI）的第一步，旨在显著减轻企业的可持续发展报告和监管负担，特别是中小企业的负担。“综合法案I”于2025年2月发布，提议对包括CSRD、CSDDD、分类法规和碳边境调节机制在内的一系列法规进行广泛修订；还提议将尚未开始报告的公司的CSRD适用时间推迟两年，将CSDDD的转化和适用推迟一年。 除了实施推迟外，“综合法案I”还提议对CSRD进行一系列重大变更，包括大幅缩小范围，将法规的适用范围限制在拥有超过1000名员工且净营业额超过5000万欧元的公司，从而将大约80的公司从CSRD的可持续发展报告要求中移除。此外，委员会还计划修订欧洲可持续发展报告标准（ESRS），以大幅减少可持续发展报告标准所需的数据点数量。对CSDDD的关键变更提议包括仅要求在直接商业伙伴层面进行完整的尽职调查，除非公司有合理信息表明价值链下游存在不利影响，以及将尽职调查有效性监测的频率从每年一次降低到每五年一次。 欧盟委员会要求EFRAG快速制定简化的可持续发展报告标准 欧盟委员会要求欧洲财务报告咨询小组（EFRAG）加快制定简化的《企业可持续发展报告指令》 （CSRD）下的欧洲可持续发展报告标准（ESRS），并设定了仅七个月的紧迫时间表，要求在2025年10月31日前完成新的技术建议。这一要求是在欧盟委员会2025年2月底发布的“综合法案I”之后提出的，该方案旨在显著减轻企业的可持续发展报告和监管负担，涉及对CSRD、企业可持续发展尽职调查指令、分类法规和碳边境调节机制等一系列法规的重大修订。 EFRAG于2020年6月被欧盟委员会授权准备初始ESRS，这些标准于2023年被采纳。作为“综合法案I”的一部分，委员会提议修订ESRS，目标是大幅减少可持续发展报告标准要求的数据点数量。欧盟金融服务和储蓄投资联盟专员MariaLuisAlbuquerque在致EFRAG的信中强调，简化和减轻负担将是委员会工作的核心，同时仍需满足欧洲绿色协议的核心政策目标。信中要求EFRAG启动为修改ESRS制定技术建议的流程，并提出了一系列要求，包括大幅减少强制性ESRS数据点的数量，优先考虑定量数据点而非定性“叙述文本”，同时避免损害与全球报告标准的互操作性，且不影响每项业务的重要性评估。信中还要求修订后的标准澄清当前ESRS中被认为不明确的条款，提高与其他欧盟立法要求的一致性，围绕重要性原则提供更清晰的指导，简 化标准的结构和呈现方式。此外，信中要求新标准进一步增强与其他全球可持续发展报告标准的互操作性。 委员会计划在2027财年让公司应用新的标准进行可持续发展报告，并可能给予公司选择在2026财年应用这些标准的选项。为了满足这一时间表，委员会要求EFRAG“创新性地思考，并设计出符合上述时间表的具体步骤”，并将技术建议的暂定提交日期定在2025年10月31日，同时要求EFRAG在4月15日前向委员会通报其内部时间表和工作计划。 澳大利亚发布新指南：指导强制性披露可持续发展报告的企业 澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）发布了新的监管指南“监管指南280”，为根据澳大利亚新的强制性气候报告法准备包含气候相关财务信息的可持续发展报告的公司提供指导。该指南详细阐述了ASIC在新可持续发展报告要求初期计划采取的“务实和相称的”监督和执法方式，包括计划将执法调查重点放在严重或鲁莽的不当行为上，在新要求逐步实施期间，监管机构如果发现信息不完整或具有误导性，将直接与公司沟通。该指南的发布紧随澳大利亚在2024年9月通过的 《财政法律修正案》，该法案引入了对大中型公司的强制性气候相关报告要求，包括对气候相关风险和机遇的披露，以及对整个价值链的温室气体排放的披露，最早从2025年开始适用。 ASIC负责管理新的可持续发展报告要求并监督合规情况。报告要求将适用于所有需要向ASIC提供经审计的年度财务报告且符合特定规模门槛的上市公司和大型专有公司，包括拥有超过500名 员工、收入超过5亿澳元或资产超过10亿澳元的公司，以及资产超过50亿澳元的资产所有者。对于中型公司（250名以上员工、2亿澳元以上收入、5亿澳元资产），报告要求将于2026年7月开始适用；而更小规模的公司（100名以上员工、5000万澳元以上收入、2500万澳元以上资产）将在2027年开始适用。指南涵盖的关键主题包括谁必须准备可持续发展报告、可持续发展报告的门槛、报告中所需的内容、在可持续发展报告之外披露与可持续发展相关的财务信息，以及ASIC的监督和执法方式。 美国证券交易委员会放弃对气候报告规则的辩护 美国证券交易委员会（SEC）宣布已投票决定停止为其气候披露规则进行法律辩护，实际上放弃了要求公司报告气候风险和温室气体排放的法规，尽管并未正式撤销这些规则。这些法规在2024 年3月被首次宣布，要求美国上市公司披露其业务面临的气候风险、应对这些风险的计划、恶劣天气事件的财务影响，以及在某些情况下，其运营产生的温室气体排放。该规则一经发布就面临一系列法律挑战，包括由爱荷华州总检察长BrennaBird领导的25名共和党州总检察长提起的诉讼，以及由美国商会领导的请求暂停规则的上诉法院动议。这些请愿书随后被合并到第八巡回法院，SEC在2024年4月宣布将暂停实施气候披露规则，等待对法律请愿书的审查，但表示计划“继续有力地捍卫”新的披露要求。然而，SEC在最新声明中表示，它已向法院发函撤回其辩护，并不再允许委员会律师推进辩护论点。而支持该规则的SEC委员则批评这一决定，认为SEC此举是在逃避责任，投资者对气候报告规则的“强烈需求”并未改变。 ISSB推出新路线图工具，帮助各司法管辖区采用可持续发展报告准则 国际可持续准则理事会（ISSB）宣布推出新的司法管辖区路线图开发工具，旨在支持监管机构和市场参与者在其司法管辖区采用或使用ISSB的可持续发展报告准则。该工具的推出是为了应对司法管辖区在制定采用可持续发展报告准则的路线图时面临的挑战，包括确定哪些机构将负责主导采用、如何与市场参与者互动以及如何在金融生态系统内建立能力。该工具的发布标志着一个重要的里程碑，确认了ISSB致力于开发对司法管辖区有用的工具和资源的承诺。该工具将帮助 监管机构就其对ISSB准则的采用或其他使用方式做出明智的决策。该工具专注于四个关键决策领域：决定如何采用或使用ISSB准则的监管程序、哪些实体将受到报告要求的约束、可持续性相关披露要求的具体内容，以及何时要求生效以及是