扬杰科技是国内领先的半导体分立器件芯片设计制造公司，提供一揽子产品解决方案，广泛应用于汽车电子、新能源、工控等多个领域。2024年公司业绩表现强劲，营收60.33亿元，同比增长11.53%；归母净利润10.02亿元，同比增长8.50%；扣非净利润9.53亿元，同比增长35.43%。
业绩增长原因：
- 汽车电子业务突破显著，营收同比增长超60%，未来增长动能强劲。
- 持续加大研发投入，研发费用占营收比重超7%，新产品领域投入占比超10%。
- 海外市场去库存结束及越南工厂投产，海外业务收入稳定增长。
- 全球半导体行业温和复苏，下游应用领域景气度回升，新客户拓展及新产品上量提供增长机遇。
- 国家“两新”政策推动下，工业、消费电子领域营收均同比增长超20%。
问答环节核心观点：
- 毛利率展望：年初价格调整短期承压，但IDM模式及内部降本措施（产能优化、专项成本管控、精益生产、智能制造）将有效对冲，预计持续深化成本控制，提升运营效率。
- 汽车电子国产化：国内车企降本增效推动功率低压功率芯片国产化，市场门槛高但空间大，未来几年将高速成长。
- 汽车电子增长：2025年汽车电子延续乐观态势，其他板块（新能源、汽车等）也将成为海外业务重要增长点。
- 海外业务：结束去库存周期，恢复常态化增长，依托海外工厂布局及高性价比优势，未来新能源、汽车板块将成为重要增长点。
- 资本开支：保持稳健，重点投资越南工厂二期扩建和产线技术升级改造，其余资本支出控制在与去年同等水平。
- 海外募资使用：持续投入海外工厂建设、研发中心建设及新工厂布局，同时通过美元和人民币资金平衡汇率波动风险。
- 2025年展望：一季度延续2024年四季度逻辑，市场及订单表现向上，但部分产品价格存在年降情况。
- 收购贝特电子协同效应：技术迁移基础、下游客户市场重合度高、产品高附加值、能力互补，形成“1+1>2”的赋能效应。
