扬杰科技机构调研纪要

扬杰科技机构调研报告 调研日期:2024-08-23 扬州扬杰电子科技股份有限公司是国内领先的半导体分立器件芯片设计制造公司,提供一揽子产品解决方案,其产品线包括分立器件芯片、MOSFET、IGBT&功率模块、SiC、整流器件、保护器件、小信号等,广泛应用于汽车电子、新能源、工控、电源、家电、照明、安防、网通、消费电子等多个领域 。公司于2014年1月23日在深交所上市,证券代码300373。在您的关怀支持下,我们一定能够实现让世界信赖中国功率半导体的愿景。 2024-08-26 董事会秘书范锋斌,证券投资部魏玥迪 2024-08-232024-08-26 电话会议公司 兴银理财 其它金融公司 黄舒婷 北京市星石投资 投资公司 徐星宇 上海肇万资管 资产管理公司 崔磊 上海臻宜投资 投资公司 王达婷 上海中域投资 投资公司 袁鹏涛 上汽颀臻资管 资产管理公司 吴博,黄婷 申万电子 - 杨海晏 申万宏源 证券公司 杨紫璇 深圳市惠通基金 基金管理公司 王青晨 深圳市鹏万投资 基金管理公司 唐鋆超 深圳市中欧瑞博投资 投资公司 郭朝峰 深圳展博投资 投资公司 肖斌 北京衍航投资 投资公司 庞兴华 太平洋资管 保险资产管理公司 沈维 泰信基金 基金管理公司 李其东 腾达投资 - 陈明粲 天风国际证券 证券公司 LeoDang 同方证券 其它 唐琪 万纳私募基金 - 王立立 闻天私募证券投资基金 - 梁悦芹 武汉美阳投资 投资公司 胡智敏 西部证券股份 证券公司 杜威 西藏东财基金 基金管理公司 冯杰波 博时基金 基金管理公司 谢泽林 西南证券 证券公司 张大为 西南资管 投资公司 曾勇 香港鲍尔太平 其它 周俊恺 兴业证券 证券公司 仇文妍 易方达基金 基金管理公司 姚苏芮,黄鹤林,李凌霄 易知(北京)投资 投资公司 邓湘伟 英国施罗德 其它 宋敬祎 圆信永丰基金 基金管理公司 彭柏文 长城财富保险 保险资产管理公司 胡纪元 长城基金 基金管理公司 林皓 财通证券 证券公司 吴姣晨 长城证券 证券公司 周剑,邹兰兰 长江证券 证券公司 孟星 长盛基金 基金管理公司 汤其勇 招商基金 基金管理公司 蔡宇滨 招商信诺资管 资产管理公司 刘泽宇 招商证券 证券公司 谌薇,吴彤 中金 证券公司 乔升 中欧基金 基金管理公司 张一豪 中泰证券 证券公司 赵晗泥,闫瑀 中信建投 证券公司 赵坚 淡水泉(北京)投资 投资公司 周坤凯 中信建投证券 证券公司 范彬泰 中信证券 证券公司 林峰,夏胤磊,叶达 中意资管 - 臧怡 中邮证券 证券公司 万玮 淡水泉(北京)资管 - 彭皓 东北证券 证券公司 吴雁,陆盛,王浩然,陈敏佳 东方阿尔法 基金管理公司 梁少文 东海基金 基金管理公司 胡德军 东海证券证券公司张昊,方霁 BrillianceAssetManagement-唐毅 东吴基金 基金管理公司 姜怡,张浩佳 东兴基金 基金管理公司 周昊 发展研究中心 其它 张大伟 沣京资本 资产管理公司 宋佳 佛山市东盈投资 投资公司 周志鹏 富安达基金 基金管理公司 朱义 富国基金 基金管理公司 王帅 格林基金 基金管理公司 刘东,张哲 光大保德信基金 基金管理公司 魏晓雪,华叶舒,杨一飞 广东惠正私募 基金管理公司 钟沁昇 CITIbank - KevinChen 广东正圆私募 基金管理公司 黄志豪 广发证券 证券公司 俞慕寒 广银理财 其它金融公司 钟臻 国海证券 证券公司 高力洋 国金证券 证券公司 戴宗廷 国盛证券 证券公司 裴思源 国泰基金 基金管理公司 黄焱 国投瑞银基金 基金管理公司 陈郑宇 国信证券 证券公司 叶子,胡慧 海创(上海)私募基金MizuhoSecuritiesAsiaLimited 基金管理公司证券公司 施沙宁 YiniLi 海通证券资管 其它 童胜 杭州正鑫私募 基金管理公司 常宾 皓普 - 毛帅颗 禾其投资 其它 彭琦 红杉资本 产业基金 闫慧辰 泓德基金 基金管理公司 王克玉 湖南源乘私募 基金管理公司 胡亚男 华宝基金 基金管理公司 吴心怡 华创证券 证券公司 黄子宸 华富基金 基金管理公司 薛辉蓉 Point72 - 孙晨淯 华润元大基金 基金管理公司 唐静 华泰保兴基金 基金管理公司 贾沛璋 华泰证券 证券公司 吕兰兰,廖健雄,谢龙 华泰证券资管 资产管理公司 余熠,冯瑞齐 华夏久盈资管 资产管理公司 杨子霄,桑永亮 华鑫电子 - 张璐 建信保险资管 保险资产管理公司 孔硕 江信基金 基金管理公司 毛娟 交银施罗德基金 基金管理公司 刘元浩 锦成盛 - 王懿晨 PolymerCapital - VirginiaYiu 锦成盛资管 其它 王松 九泰基金 基金管理公司 谭劭杰,黄皓,赵万隆 陆家嘴国泰人寿保险 寿险公司 王汉秦,何蓉 明景资本 - AprilDing 明世伙伴 基金管理公司 朱腾飞 摩根士丹利 投资公司 戴舒云,贾逸飞 摩根士丹利基金 基金管理公司 李子扬 摩根资管 - 叶敏 南方基金 基金管理公司 王寅超 宁银理财 其它金融公司 罗立波,黄贤昭 Willing - 刘嘉木 磐厚动量(上海)资本 资产管理公司 胡建芳 鹏扬基金 基金管理公司 叶文强 平安资管 保险资产管理公司 刘博 浦银国际 其它 黄佳琦 浦銀国际 - 沈岱 仁灏资产 - 李学来 仁桥(北京)资管 资产管理公司 张鸿运 融通基金 基金管理公司 杜毅忠 上海晨燕资管 资产管理公司 沈璐 上海翀云私募基金 基金管理公司 邹臣 北京富智 - 李晓迪,许德生 上海丹羿投资 投资公司 谢沛瑶 上海赋格投资 投资公司 朱明瑞 上海贵源投资 投资公司 赖正健 上海国际信托 信托公司 姜倩慧 上海国泰君安 创业投资公司 陈思靖 上海泾溪资管 投资公司 王彬 上海聚鸣投资 投资公司 惠博闻 上海宽远资管 资产管理公司 张浏 上海聊塑资管 基金管理公司 周岩明 上海隆象私募 - 顾屹泉 北京和聚私募 - 刘翔 上海迈维资管 资产管理公司 陈新华 上海明河投资 投资公司 姜宇帆 上海宁泉资管 其它 张斌 上海朴易投资 投资公司 程峰 上海森锦投资 投资公司 高峰# 上海山合私募基金 - 唐皓 上海五地私募基金 - 邹铭睿 上海雪石资管 其它 高云志 上海银叶投资 投资公司 崔健 上海云汉资管 资产管理公司 赵元文 一、介绍公司概况及业绩情况 公司集研发、生产、销售于一体,专业致力于功率半导体硅片、芯片及器件设计、制造、封装测试等中高端领域的产业发展。公司主营产品主要分为三大板块,具体包括材料板块(单晶硅棒、硅片、外延片)、晶圆板块(5吋、6吋、8吋等各类电力电子器件芯片)及封装器件 板块(MOSFET、IGBT、SiC系列产品、整流器件、保护器件、小信号及其他产品系列等)。产品广泛应用于汽车电子、清洁能源、5G通讯、安防、工业、消费类电子等诸多领域,为客户提供一站式产品、技术、服务解决方案。报告期内,公司不断加大Mosfet、IGBT、SiC等产品在工业、光伏储能、新能源汽车、人工智能等市场的推广力度,整体订单和出货量较去年同期提升,上半年营收实现28.65亿元,同比增 长9.16%。归母净利润4.25亿元,同比增长3.43%;扣非净利润4.22亿元,同比增长3.04%。报告期内公司营业收入及归 属于上市公司股东的净利润以及扣除非经常性损益后的净利润较上年同期有所上升,主要原因如下:(1)报告期内,半导体行业温和复苏, 下游应用领域需求回暖。其中国内汽车电子及消费电子行业需求旺盛,工业市场逐步改善。公司顺应市场需求持续优化下游结构及产品结 构,积极做好海内外市场与客户开拓。(2)公司坚持国际化发展战略,2024年第二季度伴随着海外市场去库存阶段结束,海外客户对公 司产品采购意向增强,海外业务销售收入环比增长,带动公司整体毛利水平相应提升。(3)公司秉持成本领先的战略与价值创新的战略,持续推出降本增效及开发新产品举措。自二季度以来,降本措施及新产品扩展收益成效明显,使得公司产品毛利率稳步提升。 二、问答环节Q:分析一下二季度毛利率提升的主要原因。 A:公司持续优化产品结构和下游结构,报告期内高毛利产品持续放量,同时汽车电子等高毛利业务领域增长较快;其次公司在采购端实施了多元化的降本策略;制造运营环节的精益管理及质量零缺陷管理等有效措施促进直接人效和产品良率的提升。此外,今年公司产能利用 率整体拉满,对毛利率改善有贡献。Q:请介绍一下公司的海外市场情况、产品结构和战略布局。 A:公司的海外市场在上半年经历了库存去化,二季度进入环比增长。尽管上半年海外业务营收占比未提升,但复苏趋势明确。目前公司在 海外市场的主要产品包括MOSFET、小信号产品,以及TVS和ESD等二三极管,IGBT和SiC产品也在有序推进中。公司正在积极的进行产品结构的转换,主流的汽车、新能源和AI服务器厂家都在寻找低成本供应链,公司相关产品未来也将在海外市场拥有巨大空间。公司在欧洲、北美 和东南亚与大厂建立总部对总部的关系,积极纳入全球供应链,拓展海外市场;采用差异化的竞争策略,专注于客户需求和产品质量;海外研发中心持续投入,同时越南工厂当前建设进展顺利,计划在24年底25年初投产,公司在海外市场的布局将进一步增强其全球竞争力。 Q:介绍一下公司研发投入与技术布局。 A:公司在研发上的投入持续增加,上半年研发费用占营收比例超过6.8%,同比增长近20%。公司坚定不移的在新产品开发和新领域拓展上做好研发布局,通过海外研发中心建设,研发人才引进,新技术投入、工艺改进等多渠道做好技术布局。 Q:下半年公司的价格策略是什么,是否有涨价的可能性。A:公司的价格策略以稳定为主。在当前市场行情下,如果有高增长的下游领域需求拉动,也有可能会出现涨价的情况。Q:公司如何提升在全球二极管市场的竞争力,尤其是在品牌宣传和渠道建设方面? A:公司计划通过全面进军车规市场,提高车规产品的占比,以提升品牌影响力和行业地位。公司已经在拓展欧美市场的Tier1客户。公司的策略是快速提高市场份额,然后逐步进入更高端领域。此外,公司积极参加全球各种有影响力的电子展会,并定期召开新产品发布会等,积极宣传产品与品牌。 Q:公司在中低压产品领域的扩展机会和规划是什么? A:中低压产品领域拥有广阔的市场空间和稳健增长的应用场景,这个领域也是中国企业目前已经更具竞争优势的领域,但在高端应用领域和海外市场占比还相对较低。公司将继续把中低压产品线作为发展基石,进一步强化在这个领域的行业领导地位,不断向车规和海外市场拓展。 Q:请问汇率变化对公司的影响如何?A:上半年汇率变化对公司影响不大。公司已采取对冲策略,尽量减少汇率波动带来的负面影响。