医药生物行业周报：关注优化药品集采下的投资机会

集采政策优化基调明确，关注相关投资机会
近年来，国家通过集中带量采购政策推动药品和耗材价格合理化，降低患者负担，同时确保药品质量和供应稳定。2025年2月，国务院办公厅提出优化药品带量采购政策，便利创新药加快上市，提高医疗器械采购可预期性；3月政府工作报告进一步明确优化集采政策。针对中药和高值耗材，政策提出优化采购机制，实现优质优价。通过透明化、科学化、执行力强化等多维度优化，集采政策将实现价格合理化与医疗质量保障的双赢，推动生物医药产业高质量发展。

投资建议：

• 创新药：科伦博泰、信达生物、泽璟制药等（国内政策支持并逐步引领全球）。
• 精麻药：人福医药、恩华药业等（前期过度担忧集采，估值有望提升）。
• 仿制药：三生制药、恒瑞医药、海思科等（竞争格局好，创新药已进入收获期）。
• 中药：佐立药业、方盛制药等（竞争格局好，放量稳健）。

4月第1周医药生物上涨1.20%，线下药店板块涨幅最大

• 板块表现：2025年初至今沪深整体下行，4月第1周医药生物上涨1.20%，跑赢沪深300指数2.57pct，位列31个子行业第3位。
• 子板块表现：线下药店上涨4.15%（涨幅最大），化学制剂上涨3.92%，医疗耗材上涨1.66%；医疗研发外包下跌3.19%（跌幅最大），医疗设备下跌1.48%。

推荐及受益标的

• 制药及生物制品：泽璟制药-U、诺诚健华、科伦博泰生物-B等。
• 中药：东阿阿胶、佐力药业、羚锐制药等。
• 科研服务：奥浦迈、昊帆生物、阿拉丁等。
• 原料药：普洛药业、健友股份、华海药业等。
• 医疗器械：奥泰生物、安杰思、迈瑞医疗等。
• CXO：药明康德、药明生物、博腾股份等。
• 医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、美年健康等。
• 零售药店：益丰药房。

风险提示
产品临床研发失败、产品安全性风险、行业竞争格局恶化。