公司信息更新报告：2024Q4收入增长超预期，北美关税预计影响有限

2024年公司实现营收119.4亿（同比+38.0%），归母净利润19.8亿（-3.6%），扣非归母净利润16.2亿元（-11.3%）。2024Q4实现营收49.4亿（+66.5%），归母净利润5.0亿（-27.0%），扣非归母净利润4.3亿（-24.1%）。公司欧洲线下恢复加快，北美线下拓店顺利，关税影响预计有限。分地区看，2024年内销同比增长超40%，外销同比增长约35%，其中欧洲/北美/亚太同比分别增长约25%/60%/30%；2024Q4内销增长预计达大双位数，海外市场中欧洲/北美/亚太增速同比分别预计超+50%/+50%/+30%。分品类看，智能扫地机及配件收入108.5亿元（+34.2%），其他智能电器产品收入10.7亿元（+93.1%），占比达9.0%，洗地机及洗衣机逐渐打造第二增长曲线。2024年毛利率48.4%（还原后口径，同比-8.3pct），主系欧洲老品打折、美国关税增加成本约1亿元、低毛利率业务增速较快；期间费用率36.5%（+6.8pct），销售费用率同比+8.4pct。展望2025年，内销国补延续、外销消费景气度有望回升，看好公司持续保持收入高增。2025年计划回购0.5-1亿元股份，彰显发展信心。维持2025年、上调2026年、新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为23.0/29.7/37.8亿，对应EPS为12.45/16.06/20.45元，当前股价对应PE为18.2/14.1/11.1倍。看好作为AI机器人技术应用标杆企业拔高估值，维持“买入”评级。风险提示：新品销售不及预期；竞争加剧风险；海外高通胀下需求不及预期。