青达环保作为火电节能环保设备龙头,受益于煤电升级改造和新建需求,传统业务如烟气余热回收和除渣业务将保持高增长。火电灵活性改造政策加码,将带动全负荷脱硝、电极锅炉和蓄热罐业务快速发展。公司积极开拓海外市场,与印尼和韩国企业达成合作,并进军钢渣处理和脱硫废水处理领域,开辟新的增长引擎。公司盈利能力显著提升,未来三年分红承诺强化股东回报,并实施股权激励计划。预计公司2024-2026年收入分别为13.14/19.03/23.75亿元,同比增长27.7%/44.8%/24.8%;归母净利分别为0.94/2.01/2.68亿元。公司具有火电灵活性改造核心优势和高速成长性,维持“买入”评级。