日报：检修计划较多，4月去库预期

核心观点

• 市场分析：昨日EG主力合约收盘价4502元/吨，华东现货价4543元/吨，现货基差（基于2505合约）45元/吨，环比+1元/吨。近期主港库存回升至近五年季节性中位水平，MEG内盘重心震荡整理，4月去库预期，基差有所走强。
• 生产利润：乙烯制EG生产利润为-58美元/吨，煤制合成气制EG生产利润为-178元/吨。
• 库存：MEG华东主港库存78.5万吨（环比+1.8万吨），本周计划到港13.7万吨，港口库存预计维持近五年季节性中位水平，隐性库存依旧偏高。
• 供需逻辑：供应方面，4月装置检修逐步兑现，EG负荷预计回落；需求端，聚酯负荷回升预期受终端弱订单和高库存拖累，中期减产预期压制市场心态。4月存在一定去库支撑，但聚酯工厂隐性库存形成缓冲，实际港口库存去化需关注隐性库存变动。

策略

• 单边：中性
• 跨期：近端月差、基差走强
• 跨品种：无

风险

• 原油价格波动，煤价大幅波动，中美宏观政策超预期

关键数据

• EG主力合约收盘价：4502元/吨
• EG华东现货价：4543元/吨
• EG华东现货基差：45元/吨
• MEG华东主港库存：78.5万吨
• 本周主港计划到港：13.7万吨
• 乙烯制EG生产利润：-58美元/吨
• 煤制合成气制EG生产利润：-178元/吨

研究结论

当前EG库存处于近五年季节性中位水平，4月存在去库支撑，但聚酯工厂隐性库存偏高，实际港口库存去化需关注隐性库存变动。市场整体供需逻辑显示供应回落，需求回升预期受压制，建议关注近端月差和基差走强机会。