日报：煤制检修逐步落实，4月去库预期

核心观点

• 乙二醇（EG）市场近期主港库存回升至近五年季节性中位水平，4月存在去库预期，但聚酯工厂隐性库存偏高，实际港口库存去化需关注隐性库存变动。
• 供应端，4月装置检修逐步兑现，EG负荷预计回落；海外一季度检修集中，5月前供应增量有限。
• 需求端，近端聚酯负荷回升预期受终端弱订单和高库存拖累，中期减产预期压制市场心态。
• 生产利润方面，乙烯制EG和煤制EG生产利润均处于亏损状态，但煤制EG亏损幅度较小。
• 策略建议：单边中性，跨期考虑近端月差、基差走强，跨品种无明确建议。

关键数据

• EG主力合约收盘价：4515元/吨（+68元/吨，+1.53%）。
• EG华东市场现货价：4550元/吨（+68元/吨，+1.52%）。
• EG华东现货基差：44元/吨（环比-2元/吨）。
• MEG华东主港库存：CCF数据显示78.5万吨（+1.8万吨），隆众数据显示68.0万吨（-0.2万吨）。
• 本周主港计划到港：13.7万吨，上周实际到港：14.5万吨。
• 乙烯制EG生产利润：-65美元/吨（环比-2美元/吨）。
• 煤制合成气制EG生产利润：-246元/吨（环比-26元/吨）。
• 中国聚酯工厂MEG原料库存天数：需进一步查阅图表数据。

研究结论

• 当前EG库存处于近五年季节性中位水平，4月存在去库支撑，但聚酯工厂隐性库存或形成缓冲，实际港口库存去化需关注隐性库存变动。
• 市场风险：原油价格波动、煤价大幅波动、中美宏观政策超预期。

图表数据

• 图表涵盖价格与基差、生产利润及开工率、国际价差、下游产销及开工、库存数据等多个维度，具体数据需查阅原文图表。