新能源及有色金属日报：白宫声明中称包括金条等商品不受对等关税之约束

核心观点与关键数据

• 美国关税政策：美国总统签署行政令对所有国家设立10%的“最低基准关税”，欧盟、日本、越南、韩国的对等关税分别为20%、24%、46%、25%。符合美墨加协定的商品关税豁免继续，不符合的维持在25%。25%的汽车关税于3日生效，汽车零部件关税于5月3日生效。部分商品（如金条、铜、药品等）不受对等关税约束。
• 期货行情：沪金主力合约收于733.60元/克，下跌0.37%；沪银主力合约收于8401元/千克，下跌1.31%。
• 美债收益率：美国10年期国债利率收于4.17%，10年期与2年期利差为0.29%。
• 上期所持仓与成交量：沪金Au2502合约多头减少464手，空头增加57手；沪银Ag2502合约多头5246手，空头增加5209手。
• 贵金属ETF持仓：黄金ETF持仓上涨0.57吨至931.94吨，白银ETF持仓下降35.38吨至13,897.99吨。
• 期现价差与金银比价：黄金国内溢价为-0.44元/克，白银国内溢价为-580.54元/千克。上期所金银比价约为87.32，外盘金银比价91.61。
• 基本面：上金所黄金成交量上涨3.63%，白银成交量下降16.60%。

研究结论与策略建议

• 黄金：谨慎偏多。美国再通胀问题仍需关注，若通胀持续走高但未触发加息，实际利率可能下行，利好黄金。
• 白银：谨慎偏多。走势追随黄金，波动可能较大，建议有套保需求的企业积极参与。但需关注光伏板块对白银需求的边际下降。
• 套利：逢低做多金银比价。
• 期权：暂缓。
• 风险：流动性风险。

图表列表

• 图1：十年期美债收益率
• 图2：10-2年期利差
• 图3：上期所黄金成交量（单边）
• 图4：上期所白银成交量（单边）
• 图5：黄金：国内溢价
• 图6：白银：国内溢价
• 图7：上期所黄金库存
• 图8：上期所白银库存
• 图9：国内金银比价
• 图10：国际金银比价