新能源及有色金属日报：关税的影响仍在继续

铝市场分析

• 现货价格：长江A00铝价19530元/吨，下跌340元/吨；中原A00铝价19470元/吨，下跌340元/吨；佛山A00铝价19450元/吨，下跌15元/吨。现货升贴水均下跌。
• 期货价格：沪铝主力合约收于19325元/吨，下跌415元/吨，跌幅2.1%。成交253606手，持仓144603手。
• 库存：国内电解铝锭库存77.4万吨，LME铝库存减少3025吨至449500吨。
• 基本面：供应端新增产能与产能置换并存，消费端开工率恢复，库存低于历史同期。行业加权成本16900元/吨，边际最高成本18650元/吨。宏观不确定性较高，美联储降息预期提升，关税问题仍存变数。
• 策略：单边中性，套利沪铝正套。

氧化铝市场分析

• 现货价格：山西氧化铝2900元/吨，山东氧化铝2900元/吨，广西氧化铝2920元/吨，澳洲氧化铝FOB 330美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约收于2803元/吨，上涨27元/吨，涨幅0.97%。成交446314手，持仓147605手。
• 基本面：贵州成交3000吨氧化铝，山东一厂焙烧炉检修，山西河南两厂检修150万吨产能。进口亏损缩小至100元/吨，进口窗口或打开，国内供应过剩压力加剧，社会库存持续增加。价格触底反弹但动力不足，宏观因素影响有限。
• 策略：单边中性。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应新扰动。