棕榈油：美豆油传导明显，近端偏强 豆油：关注关税情绪变化

棕榈油：美豆油传导明显，近端偏强

基本面数据：

• 期货价格：棕榈油主力合约9,304元/吨，涨1.73%；豆油主力合约7,986元/吨，涨1.14%；菜油主力合约9,466元/吨，涨1.75%。
• 现货价格：广东24度棕榈油9,420元/吨，豆油9,780元/吨，菜油9,780元/吨。
• 基差：棕榈油基差476元/吨，豆油基差476元/吨，菜油基差50元/吨。
• 成交持仓：棕榈油主力成交951,187手，持仓406,319手；豆油主力成交427,124手，持仓318,257手。

宏观及行业新闻：

• 印度：3月棕榈油进口量环比增13.2%至42.3万吨，豆油进口量增24%至35.2万吨，总食用油进口量增9.3%至96.8万吨。棕榈油较豆油溢价促使炼油商提高豆油采购。
• 泰国：2024/25年度棕榈油产量预估维持在359万吨，3月天气干燥改善收获条件，未来天气正常或支持产量。
• 马来西亚：MPOC预计棕榈油价格企稳，2025年3月毛棕榈油价格区间4,400-4,600马币/吨。美国进口棕榈油主要用于特殊应用，需求弹性低，关税影响有限。2024/25年度产量预估下调至1,890万吨，因洪水和节日假期影响。
• 印尼：2024/25年度产量预估4880万吨，较上次下调，因3月洪水和开斋节假期。苏门答腊南部和加里曼丹地区未来仍将面临降雨。
• 巴西：帕拉纳州大豆收割进度达95%，作物状况良好。
• 阿根廷：2024/25年度大豆产量预估4,890万吨，较上次下调，因3月强降雨影响，未来天气干燥利于收割。
• 巴拉圭：2024/25年度大豆产量预估970万吨，东南产区天气适中，收割顺利。

趋势强度：棕榈油趋势强度1（偏强），豆油趋势强度0（中性）。

研究结论：

• 棕榈油近端偏强，主要受美豆油传导影响。
• 印度进口情绪变化值得关注，棕榈油与豆油价差扩大或推动棕榈油需求。
• 东南亚产量恢复缓慢，但未来天气正常或支持产量，价格或企稳。
• 美豆油竞争加剧，棕榈油出口至美国需求弹性低，关税影响有限。