原油维持震荡反弹 短期炒作话题或仍延续

核心现状

• 供给端：OPEC+预计4月开始增产，但部分产油国补偿性减产仍在，整体供应端趋紧格局向宽松格局转换速度不快；美国原油产量高于五年同期平均水平，但短期提升难度大；美国对俄伊制裁引发潜在供应风险担忧。
• 需求端：美国加税临界点临近，市场关注反制措施及经济前景；亚洲大国推行新能源经济，主要经济体炼化开工率不及五年同期，需求端压力仍在，关注美国原油去库情况。
• 货币政策：美联储降息预期弱化，最早或6月，年内可能仅1次；美元指数维持在104以上，对油价仍有货币抑制效应。

后市展望

• 油市近期震荡反弹，3月中旬以来反弹幅度普遍达10%，国内INE原油表现强于外盘（美油71美元以上，INE原油550关口以上）。
• 反弹主要受前期利空出尽及地区局势不确定性引发供给担忧；短期炒作话题或延续，但供给预期增加及主要经济体经济表现堪忧，中期市场仍受压。
• 投资者需关注产油国供给政策变化及美国加税后续影响。

炒作热点

• 美对也门胡塞武装持续军事行动，以色列推动对加沙军事行动，俄乌和谈短期无成果，美向乌提交新矿产协议草案加大要价筹码。