2024年年报点评：业绩短期承压，期待巩膜镜贡献增量

公司2024年年报显示，整体业绩受宏观经济影响略低于预期。具体来看：

• 业绩表现：2024FY营收18.14亿元（+4.40%），归母净利润5.72亿元（-14.16%）；2024Q4营收3.83亿元（-8.38%），归母净利润0.50亿元（-61.38%）。
• 业务分项：
  • 硬性接触镜类产品（主要为角膜塑形镜）销售收入下降6.73%，公司通过增加销售/技术支持、促销政策等措施稳定收入。
  • 护理产品收入小幅下降2.18%，但自产护理品占比提升，毛利率提高。
  • 框架镜及其他视光产品技术服务收入增长32.65%，非视光类产品收入下降15.69%。
  • 医疗服务收入同比增长20.26%，控股医院医疗收入增长。
• 增长点：硬性巩膜镜逐步进入市场，具备矫正不规则角膜等优势，预计2025年上市贡献增量；新一代角膜塑形镜（DK值185）注册申请已受理，预计2025年上半年获批。
• 盈利预测：2025-2026年归母净利润预测下调至6.46/6.94亿元，2027年7.88亿元；对应PE分别为22/21/18×。
• 投资评级：维持“增持”评级，长期看好主业稳健增长。
• 风险提示：宏观经济恢复不及预期、市场竞争加剧等。