市场等待特朗普官宣对等关税细节

综合晨报-日度报告2025-04-02

宏观策略

• 特朗普将于北京时间周四凌晨宣布对等关税，A股市场对对等关税响应不足，市场缩量，医药股受青睐。
• 美国经济数据表现偏弱，2月职位空缺数量回落，制造业PMI降至荣枯线下方，通胀压力增加。

商品要闻及点评

• 农产品
  • 豆油/菜油/棕榈油：美豆油因生物柴油政策大涨，关注后续政策对全球油脂价格影响。
  • 玉米淀粉：华北地区下游观望，华南地区需求一般，预计短期议价为主。
  • 白糖：印度糖产量下降，巴基斯坦政府未批准进口原糖再出口，关注3月产销数据。
• 有色金属
  • 铜：智利2月铜产量同比下滑5.4%，宏观因素支撑铜价，但基本面及关税预期短期或抑制铜价。
  • 镍：华东某冶炼厂高镍生铁成交价1030元/镍点，印尼新税收政策下成本支撑上移。
  • 碳酸锂：基本面数据延续兑现盐端过剩及矿价松动，关注4月新仓单生成速度。
• 能源化工
  • 纸浆：进口木浆现货市场价格下探，内需偏弱导致浆价持续回落，关注后续政策对供应链冲击。
  • 原油：美国API原油库存回升，油价微跌，市场观望等待对等关税政策。
  • 碳排放：国家能源局发布绿证实施细则征求意见稿，绿证市场规范化程度和活跃度将提升。

投资建议

• 短期金价注意回调风险。
• 继续推荐短期内采取多IF/IH空IM的组合。
• 调整可逐渐加仓，上涨不建议追多。
• 密切关注美国生柴及关税政策。
• 短期不建议过度空配。
• 预计CS05-C05价差继续保持在正常加工费380附近震荡。
• 糖浆进口受阻的情况下，国内供需的平衡对配额外进口依赖度加大。
• 短期观望为主，等待原料消耗后的中线多单建仓机会。
• 关注回调买入机会。
• 短期维持震荡偏强走势。
• 短期震荡偏弱运行。
• 短期PX震荡偏强，但上方空间谨慎对待。
• 短期价格反弹后仍有压力，矛盾不突出的情况下震荡运行。
• 预计整体供应呈增加趋势。
• 预计整体供应呈增加趋势。
• 短期玻璃期价整体仍将在低位区间运行，后续若出现大的回调机会可继续关注逢低布局多单机会。
• 建议适当关注低多机会。