2024年年报点评：收入大幅增长突破千亿，再次印证算力高景气

2024年，浪潮信息实现营收1147.67亿元，同比增长74.24%；归母净利润22.92亿元，同比增长28.55%；扣非净利润18.74亿元，同比增长67.59%。24Q4收入大幅增长78.06%，印证国内算力建设需求持续高景气，但研发费用同比增长35%至12.24亿元，拖累利润端增速。截至2024年末，存货金额达406.33亿元，同比增长113%；合同负债金额达113.07亿元，同比增长近600%，两项指标印证订单饱满，国内算力需求高景气有望持续至25年上半年。海外业务收入达340.81亿元，同比增长257%。公司持续保持行业龙头地位，服务器全球第二、中国第一，存储装机容量全球前三、中国第一，液冷及边缘服务器中国第一。公司发布业界首个仅靠4颗CPU运行千亿参数大模型的AI通用服务器NF8260G7，推出元脑服务器第八代新品及国内首款42kW智算风冷算力仓。预计25-27年归母净利润分别为30.62、41.50、54.09亿元，对应25/26/27年PE估值分别为26/19/14倍，维持“推荐”评级。风险提示包括供应链风险、核心技术水平升级不及预期、政策推进不及预期。