公司事件点评报告：115万吨己二酸六期扩建项目投产，基础化工品产销量增长

核心观点

华峰化学2024年业绩受主要产品价格下跌影响，但公司通过扩建项目提升产销量，并优化费用结构。未来将致力于聚氨酯产业一体化，打造世界级龙头企业。

关键数据

• 2024年业绩：营业收入269.31亿元（+2.41%），归母净利润22.20亿元（-10.43%），Q4净利润同比-62.66%。
• 产品产销：化学纤维产量/销量分别增长5.26%/12.29%；化工新材料产量/销量分别增长1.92%/2.43%；基础化工产品产量/销量分别增长31.14%/28.52%。
• 费用结构：销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.05/-0.12/+0.05/-0.42pct。
• 产能释放：115万吨己二酸扩建项目（六期）投产，推动基础化工产品产销量增长。

研究结论

• 盈利预测：2025-2027年归母净利润分别为26.36、32.34、36.58亿元，对应PE分别为14.6、11.9、10.5倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：下游需求波动、产品价格下跌、原材料价格上涨、新建项目不及预期等。

未来战略

公司将继续围绕“做强主业、适度多元、创新驱动、产融结合”战略，实现聚氨酯产业一体化发展，提升全球化竞争力。