宏观经济方面，3月制造业PMI显示复苏势头持续，新订单和生产均强劲增长，但通缩压力依然存在，原材料采购和出厂价格指数进一步收缩。服务业PMI小幅上升，建筑业PMI进一步扩张。预计2024年第一季度GDP增速可能达到5.2%，但4月和5月外部冲击风险上升，特朗普的对等关税和极限施压可能抑制全球贸易活动、商业投资和市场信心。中国可能在6月或7月采取进一步刺激政策来提振国内消费，央行可能在第二季度下调存款准备金率50个基点，随后在下半年下调政策利率20个基点。
公司点评方面：
- 石药集团：2024年总收入同比下降7.8%至290亿元，肿瘤药物销售同比下降28.3%至44亿元。对外授权成为可持续的收入来源，EGFR ADC（SYS6010）临床进展顺利。维持买入评级，目标价下调至5.71港元。
- 九毛九：2024年销售同比仅增长1%至61亿元人民币，净利润同比下降88%至5,600万元人民币。2025财年仍需时间加大产品和店型改革力度。维持“持有”评级，目标价小幅下调至2.56港元。
- 中国太保：全年业绩超预期，寿险营运利润同比增长6.1%至276亿元。集团营运利润同比增长2.5%至344亿元，净利润同比增长64.9%至450亿元。每股股息为1.08元，同比增长5.9%。维持“买入”评级，目标价34.00港元。
- 中国财险：全年净利润同比增长30.9%至322亿元，综合成本率不及预期，但2025年CoR改善指引超预期。预计FY25综合成本率为97.2%。维持“买入”评级，目标价上调至15.8港元。
- 通达集团：2024年净利润主要受苹果业务处置和非现金减值拨备所拖累，剔除苹果业务影响，收入同比增长17.8%。维持“买入”评级，目标价0.11港元。
- 新秀丽：2024年净利润同比降13%至3.46亿美元，主要由于收入规模收缩和新店开业。预计FY25销售额/净利润将分别同比增1.5%/1.8%。维持买入评级，目标价下调至25.35港元。
- 中国重汽：2024年净利润为58.6亿元人民币，同比增长10%。建议派发每股0.55港元的末期股息，派息率55%。维持持有评级，目标价20.50港元。
- 潍柴动力：相对而言, 较看好潍柴动力，主要由于增长动力较多。
- 李宁：2024财年销售同比增长4%至287亿元人民币，净利润同比下降5%至30亿元人民币。2025财年指引较为谨慎，预计销售额增长持平，净利率维持高单位数水平。维持“买入”评级，目标价上调至19.81港元。
- 达势股份：2024财年销售同比增长41%至43亿元人民币，调整后净利润同比大增1394%至5,500万元人民币。维持“买入”评级，目标价上调至118.57港元。
- 卡罗特：2025财年维持30%以上的销售额增长目标，但利润率指引将稍后公布。预计美国市场亚马逊平台有20%以上增长，线下渠道有50%以上增长。中国市场目标实现正增长，将通过京东销售恢复及引入更多SKU支撑。西欧市场和日本市场预计在2025财年仍预计有30%以上的增长。维持“买入”评级，但下调目标价至6.44港元。
