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年报点评报告：年报收入维持平稳，持续布局AI智能物联

2025-03-29 - 国盛证券测试专用号1普通版

大华股份2024年年报显示，公司收入321.81亿元，同比减少0.12%；扣非后归母净利润23.47亿元，同比下滑20.74%。To B、To G业务受宏观经济因素影响同比下滑约-6.37%和-4.15%，而境外业务同比增长6.3%，为公司提供稳健增长动力。2024年公司毛利率38.84%，较2023年降低2.8个百分点，未来有望在宏观环境稳定中企稳。公司前瞻布局AI智能物联，受益于大模型技术发展，有望在行业新动向中实现卡位。预计公司2025E/26E/27E归母净利润31.13/34.06/37.61亿元，对应PE分别为18x/17x/15x，维持“买入”评级。风险提示包括下游行业波动、AI大模型应用落地不及预期、国际局势变动和研发投入不及预期。

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年报点评报告：年报收入维持平稳，持续布局AI智能物联

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