流动性与仓位周观察：3月第4期：资金净流出，流动性转弱

一、市场流动性转弱，交投活跃度下降
上周市场流动性转弱，交投活跃度下降。全A成交额6.3万亿，较前一周下降；换手率7.5%，较前一周下降。资金需求端IPO规模28.12亿元，再融资规模64.8亿元；资金供给端基金、ETF净流入，两融资金净流出，市场资金合计净流出43.91亿元。

二、资金净回笼，国债期限利差扩大
国内流动性方面，上周公开市场操作净回笼资金1429亿元，DR007上行，R007同步上行，R007与DR007利差扩大，金融机构间流动性未见明显分层。国债期限利差扩大（10年期国债收益率下行3bp，1年期国债收益率下降5bp），中美利差倒挂程度加重（10年期美债收益率上行，市场预期5月美联储不降息概率达80%）。

三、微观流动性下降
各宽基指数换手率及成交额均下降。偏股型基金发行规模138.91亿元，规模较上一周下降。偏股型公募基金加仓前五：医药生物（+0.63%）、食品饮料（+0.31%）、家用电器（+0.18%）、非银金融（+0.18%）、银行（+0.16%）；减仓幅度前五：计算机（-0.65%）、机械设备（-0.22%）、通信（-0.13%）、电子（-0.12%）、国防军工（-0.10%）。两融资金净流出149.65亿元，两融交易额占A股成交额下降至8.62%。ETF份额上升59.8亿份，宽基指数A500指数ETF及电力ETF流入资金最多。IPO融资5家，规模28.12亿元；再融资4家，规模64.8亿元。产业资本减持44.77亿元，增持前三：轻工制造、石油石化、美容护理；减持前三：电力设备、传媒、银。解禁规模465.38亿元，解禁规模前三：电子、机械设备、汽车。

四、风险提示
1.市场波动过大；2.数据具有时滞性；3.历史数据不代表未来。