流动性与仓位周观察——7月第4期：杠杆资金新高

一、市场资金净流入，交投活跃度上升

上周市场资金净流入439.91亿元，流动性转强。全A成交额9.24万亿，换手率10.35%，较前一周均有所上升。资金供给端，基金、两融净流入；资金需求端，IPO规模11.41亿元，再融资规模123.05亿元。

二、资金净回笼，国债期限利差扩大

国内流动性方面，上周公开市场操作净回笼资金705亿元，DR007和R007上行，利差扩大，但金融机构间流动性未见明显分层。国债期限利差扩大，10年期国债收益率上升7bp，1年期国债收益率上升3bp。10年期美债收益率下行，中美利差倒挂程度减轻。市场预期7月美联储不降息概率至96.9%。

三、微观流动性转强

各宽基指数换手率和成交额均上升。上周偏股型基金发行规模194.11亿元，规模较上一周上升。偏股型公募基金加仓行业前三：有色金属、建筑材料、房地产；减仓幅度前三行业：银行、食品饮料、家用电器。两融资金净流入396.56亿元，两融交易额占A股成交额上升至10.31%。ETF份额下降16.3亿份，沪深300ETF流入资金最多，证券ETF流入资金最多。

四、一级市场和产业资本动态

上周IPO融资2家，规模11.41亿元；再融资4家，规模123.05亿元。产业资本减持56.95亿元，银行、钢铁、石油石化增持前三；机械设备、电力设备、基础化工减持前三。上周解禁规模872.15亿元，电力设备、国防军工、电子解禁规模前三。

五、风险提示

1. 市场波动过大；
2. 数据具有时滞性；
3. 历史数据不代表未来。