焦企利润亏损程度较大 双焦价格延续偏弱震荡

焦煤

• 供应端：上周全国炼焦煤矿山产能利用率84.8%，环比上升0.7%；洗煤厂开工率61.99%，环比下降0.62%，日均产量52.24万吨，环比减少0.78万吨。煤矿生产以稳为主，洗煤厂开工率略有下滑但改善。
• 库存端：洗煤厂原煤库存小幅下降，精煤库存降库幅度较大，下游采购情绪好转。
• 需求端：焦企开工率小幅上升，焦煤库存处于历史低位，连续两周库存大幅增加体现补库意愿增强，但焦煤价格仍偏弱，补库以刚需为主，若终端需求未持续提升，开工可能放缓。
• 利润端：焦企利润亏损较大，限制提产积极性，整体按需采购。
• 期现行情：焦煤2505合约收于1024元，周涨幅1.39%，现货报价暂稳。
• 后市展望：短期关注1000-1600区间变化，市场情绪改善但补库仍以刚需为主。

焦炭

• 供应端：上周独立焦化企业产能利用率71.59%，环比上升0.42%；日均产量51.15万吨，环比增加0.3万吨。焦煤价格企稳支撑焦炭现货，焦炭出货顺畅，厂内库存持续去化，但吨焦利润亏损（-50元/吨），提产受限，开工保持稳定。
• 港口：焦炭现货暂稳，港口库存小幅上升，成交一般。
• 需求端：钢厂高炉开工率82.11%，环比上升0.15%；日均铁水产量237.28万吨，环比增加1.02万吨，钢厂盈利率53.68%，环上升0.43%。建材需求回升但速度不及预期，钢材市场偏弱，钢厂采购焦炭维持刚需。
• 期现行情：焦炭2505合约收于1617.5元，周涨幅5.31%，现货报价暂稳。
• 后市展望：关注20日均线压力，供需均小幅上升，短期偏强运行。

套利与风险

• 焦煤比均值1.57，历史同期相对高位，预计短期宽幅震荡。
• 关注煤焦现货价格、下游成材需求、钢厂生产情况、焦钢企业利润、国际宏观政策及突发性风险。