利润下探使得焦企提产受阻 双焦或延续震荡偏弱

一、行情回顾
本周双焦震荡下行，价格重心下移。焦煤方面，国内煤矿复工复产增加供应，中蒙边境口岸焦煤供应季节性上升，蒙煤口岸库存高企，焦煤供应增加；焦炭方面，钢厂复产推动铁水产量回升，对焦炭刚需增强，但钢材终端实际需求疲软，焦炭供大于求局面仍存，双焦有望继续弱稳震荡。

二、焦炭供需分析

• 需求：钢联数据显示，本周螺纹钢高炉利润100.75元/吨（前值114.5元/吨），铁水产量240.22万吨（环比提高0.62%），终端需求有所好转，焦炭刚需增强。
• 供给：本周焦炭产量112.25万吨（环比提高0.06%），其中钢厂日均产量47.41万吨，独立焦化企业日均产量64.84万吨，焦化厂开工率小幅回升，供应环小幅增加。
• 库存：本周焦炭库存1008.38万吨（环比增加0.91万吨），钢厂库存667.99万吨（环比降低0.73%），焦企库存整体高位，供强需弱格局仍存。

三、焦煤供需分析

• 供给：钢联数据显示，本周精煤产量52.855万吨（环比提高2%），开工率62.7%（环比提高3.18%），焦煤供应继续回升，整体供应宽松。
• 库存：本周炼焦煤库存2429.75万吨（环比增加21.39万吨），钢厂库存779.63万吨（环比提高1.31%），独立焦化企业库存965.69万吨（环比提高1.48%），港口库存348.92万吨（环比提高0.39%），焦煤整体库存有望继续累库。

四、行情展望
铁水产量环比回升推动焦炭刚需增强，但利润下探使焦企提产受阻，短期内钢焦博弈下焦炭提涨可能性有限。焦煤方面，中蒙边境焦煤供应季节性上升，焦化厂库存增加，供应趋于宽松，预计短期双焦延续震荡偏弱。操作建议观望。

关联品种：焦炭、焦煤
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