尿素备肥已相对充足 短期或进入降价去库阶段

尿素市场分析总结

核心观点

• 市场现状：尿素备肥已相对充足，短期可能进入降价去库阶段。
• 价格回顾：一季度尿素期货价格从1650元/吨上涨至1890元/吨，涨幅240元/吨。春节前受旺季预期和收单转好影响底部回升，随后受小麦追肥需求等因素持续上涨，但返青肥需求接近尾声后价格上涨乏力。
• 基本面分析：
  • 供应：一季度尿素开工率从72.8%提升至85.3%，日均产量同比增加，产能方面有新项目投产。
  • 需求：2025年1-2月尿素表观消费量同比增加10.84%，产销率提升。农业需求方面，粮食播种面积增加，春小麦返青肥需求旺季在3-4月；复合肥开工率提升，库存去库顺畅；工业需求方面，建材家居消费额下降，三聚氰胺产量减少，火力发电量维稳，车用尿素需求增量有限。
  • 出口：2025年1-2月肥料总出口同比增加56%，尿素出口量同比减少81.08%，硫酸铵出口量同比增加39.15%。
  • 库存：尿素企业库存100万吨，港口库存13.4万吨，注册仓单5563张，库存屡创新高但去库节奏顺畅。
• 后市展望：
  • 内部因素：4月初至中旬尿素备肥充足，价格或进入短期降价去库阶段，4中下旬至5月价格偏强运行，5月底至6月后需求转弱，价格承压运行。
  • 外部因素：全球经济不确定性增加，大宗商品整体向好将为尿素承托底部，粮食价格回升但上涨乏力。
• 重点关注：尿素产能投放、装置检修、复合肥开工、出口政策、煤炭价格、宏观环境。

关键数据

• 尿素期货价格：一季度从1650元/吨上涨至1890元/吨。
• 煤炭价格：无烟煤价格从1040元/吨降至925元/吨，动力煤价格从677元/吨降至602元/吨。
• 粮食价格：玉米价格从2009元/吨上涨至2194元/吨，小麦价格从2366元/吨上涨至2400元/吨。
• 尿素产量：2025年1-2月同比增加108.7万吨，3月预计同比增加45万吨左右。
• 尿素表观消费量：2025年1-2月同比增加110万吨，产销率平均94.98%。
• 复合肥产量：2025年1-3月同比预计增加188万吨，库存去库顺畅。
• 肥料出口：2025年1-2月总出口同比增加56%，矿物氮肥及化学氮肥出口同比增加39.78%。
• 尿素库存：企业库存100万吨，港口库存13.4万吨，注册仓单5563张。

研究结论

尿素市场短期或进入降价去库阶段，但长期受农业需求和复合肥开工支撑，价格预计在4-5月偏强运行，6月后需求转弱，价格承压。外部经济和宏观环境对市场影响较大，需重点关注相关政策和供需变化。