豆粕有强支撑格局 油脂或进入震荡趋势

豆粕市场分析

豆粕期货主力合约收涨1.24%至2945.0元，持仓量增加55864手至2417013手。巴西升贴水收割季节近期小幅下滑，但雷亚尔升值支撑大豆到港成本稳定，未来两周雨量未超季节性，收割影响不大。国内豆粕现货因预期2、3月到港较少形成库存偏紧预期，现货博弈激烈。后续豆粕可能呈现下有强支撑的格局，远月单边尝试逢低买入，上方空间受南美天气、美豆面积预估而定。

关键数据：

• 美豆因阿根廷降雨恢复及国内供需较好处于震荡趋势。
• 国内现货下调10-50元至3710元/吨，山东油厂开机率60.54%，压榨215.35万吨，预计本周压榨196.84万吨。
• 饲料企业库存天数增加1.69天至9.44天。
• USDA 2月月报下调阿根廷大豆产量300万吨，美豆暂处震荡偏弱趋势，存在种植面积下调预期。

交易策略：
远月单边逢低买入，上方空间受南美天气、美豆面积预估影响。

油脂市场分析

马棕出口环比下降，产量环比回升。近期印度斋月备货需求及原油反弹、美国农业部长支持生物燃料表态、印尼应对斋月供应难起量且传言限制出口等推涨油脂。国内现货基差稳定，棕榈油基差连续小幅下滑。

关键数据：

• 2月前20日马棕出口环比下降0.3%-8.1%，产量增加8.57%。
• 印度传取消多批棕榈油订单，印尼否认限制出口。
• 广州24度棕榈油基差05+760(-40)元/吨，江苏一级豆油基差05+480(0)元/吨，华东菜油基差05+30(-50)元/吨。
• EIA下调2025年生物柴油产量预期至100000桶/天，可再生柴油及其他生物燃料增长预期维持。

交易策略：
油脂因近月合约偏强逻辑兑现，或进入震荡趋势。中期受新作油脂增产及美国生物柴油需求削减影响偏空。