研报总结
一、矿端
- 印尼矿端:4月份供应偏紧,预计升水至25-30美金,后续关注产量释放风险。
- 菲律宾矿端:需求增速放缓,产量预计下滑,价格短期易涨难跌。
二、冶炼端
- 镍铁:中国产量有望爬升,印尼产量进一步上行,关注成本支撑和供需平衡。
- 中间品&硫酸镍:MHP价格易涨难跌,硫酸镍产量预计回落,价格坚挺。
- 精炼镍:产量高企,库存高企,价格反弹而非反转。
三、需求端
- 不锈钢:中国产量维持高位,地产竣工和基建项目开工疲软,需求拉动有限。
- 新能源:三元市场份额占比下滑,磷酸铁锂渗透率提升,需求拉动有限。
四、投资建议
- Q2沪镍估值区间:12.2-14.5万元/吨。
- 策略:逢低布局多单,关注内外套利和跨期套利机会。
五、风险提示