电子行业专题研究：原厂开启涨价，NAND有望迎拐点

2025年全球NAND存储行业或处于量增价减阶段，预计2025年NAND芯片行业将呈现温和下滑态势。2024年5月以来，NAND指数持续下滑，价格较去年同期仍有较大回调，主要原因是原厂减产以缓解供应过剩压力。2024年底，海力士、三星等原厂开启减产，减产效应正初步体现。

根据闪迪公告，2025年H2 NAND行业有望迎来供小于求态势，闪迪已发布涨价函，将从4月1日对全线产品实施涨价，涨幅超过10%，后续季度价格预计进一步上调。美光也发布涨价函，长江存储旗下零售品牌致态也将提涨超过10%的提货价格。本轮涨价主要源于供给端减产，若原厂持续减产，短期内存储现货市场或将维持上涨态势，中长期或受益AI等需求回暖迎来持续上涨。

根据Trendforce，2025Q1 NAND Flash市场或将持续面临供过于求的挑战，价格持续下滑，而进入下半年供需结构或显著改善，预计2025H2 NAND Flash或将迎来价格回升。根据CFM预计，减产效应或提前体现，部分NAND产品价格或率先企稳，Q3有望迎来价格的整体回升。

投资建议：短期关注NAND涨价机遇，建议关注存储分销商、SSD模组厂以及SSD主控芯片的企业。中长期角度，DRAM行业成长性或更好，建议关注布局内存条接口芯片、SPD芯片、3D DRAM的企业。同时，关注算力产业链和AI硬件产业链，建议关注中微公司、北方华创等。