2020年生猪市场总结
供给端
- 生猪市场供给增加对猪价形成压力，一季度生猪现货价格偏弱运行，但跌幅弱于预期。截至3月27日，全国生猪均价较年初跌1.64元/公斤。
- 能繁母猪存栏连续2个月下降，环比降幅0.39%，若趋势延续，下半年供给压力将得到改善。
- 2025年2月能繁母猪淘汰量环比增加11%，后备母猪销售量环比增加10%，淘汰增幅大于销售增幅。
- 一季度生猪出栏体重先降后增，3月27日出栏体重125公斤/头，较年初增加0.89公斤/头。
- 2月猪肉进口8万吨，环比减少20%，国内猪价低位运行导致进口量下降。
- 外购仔猪养殖利润不降反增，3月27日外购仔猪利润300元/头，较年初增加70元/头。
需求端
- 终端需求延续弱势，2月中下旬开始冻品库存率增加。截至3月27日，样本屠宰企业开机32.24%，较年初减少7.56个百分点。
- 消费者信心指数持续低于100，餐饮市场消费总量不见起色，食品单价提升。
行业
- 上市猪企竞争激烈，牧原在前10中占比超过45%，温氏占比持续提升。
- 2023年上市猪企出栏量环比增加7.92%，CR10占比集中度持续提升。
- 2023年上市猪企营业收入及净利润均明显下降，牧原收入同比-11.19%，净利润同比-132.14%。
- 2024年二季度开始猪价快速上涨，头部企业亏损为盈。2024年前三季度，牧原净利润预计超过100亿，全年猪企经营扭亏为盈。
- 2024年1-2月，牧原生猪销售1146万头，同比增加10.51%。
- 2024年，10家上市猪企1-12月预估合计出栏量14275万头，同比增长1364万头，增幅10.56%。
- 2024年底养殖成本下降至13-14元/公斤，25年养殖成本预估下降至12-13元/公斤区间。
- 24年猪企出栏规划相应下调，25年预计出栏规模恢复增长。
- 2024年上市猪企养殖成本普遍下调，25年猪价上行仍受制于成本压力。
2025年展望
- 依据能繁母猪存栏数据推算，2025年生猪出栏量预计处于高位，供应压力将对猪价持续施压。
- 2025年第一季度猪饲料原料成本处于低位，对应生猪养殖成本持续下行。
- 行业普遍预期25年猪价进入下行周期，养殖利润预计下行，进入亏损周期。
- 预计3-5月猪价出现年内低点，6月以后猪价企稳，8月供应压力缓解，9月开始猪价季节性回升。
- 预计2025年生猪加权合约的年度高点下移1000-2000元/吨，猪价走势前低后高。
