玉米&玉米淀粉周度报告：贸易商信心缺失，变现意愿较强

玉米&玉米淀粉周度报告总结

核心观点

• 玉米市场：贸易商信心缺失，变现意愿较强，山东深加工门前到车保持高位，现货价格松动，盘面继续走弱。市场对政策粮拍卖担忧较重，托市稻谷拍卖被误读为定向拍卖，实际无法进入饲用领域。东北农户余粮逐渐见底，增储进入尾声，轮储转向净轮出。贸易商和农户小麦库存低于预期，或已转移至饲料厂，对小麦价格预期不必过于悲观。4月中下旬小麦进入定产关键期，关注产区天气。托市价对07合约底部支撑较强，07合约中长线偏多，05合约面临压力。
• 玉米淀粉市场：亏损导致部分企业调降开机，但木薯淀粉替代冲击下库存仍在累积。华北-东北区域价差转弱势头，持续亏损或导致后期大幅降开机。CS05-C05价差预计保持在正常加工费380附近震荡，可关注波段机会。

关键数据

• 玉米：南港玉米谷物库存、南港玉米外贸库存、北港玉米库存、南港玉米内贸库存、主要深加工企业玉米库存、深加工企业玉米消费量、主要深加工企业玉米库存消费比、饲料企业玉米库存天数、小麦玉米价差、小麦替代玉米理论优势价差、玉米制乙醇盈利（黑龙江）、玉米酒精开工率、生猪出栏均重。
• 玉米淀粉：玉米淀粉企业盈利、玉米淀粉企业利润（山东）、玉米淀粉开工率、玉米淀粉企业加工量、淀粉糖开机率（果葡糖浆、麦芽糖浆）、瓦楞纸开机率、箱板纸开机率、玉米淀粉企业可售库存、玉米淀粉注册仓单季节性走势。

研究结论

• 玉米：中长期基本面未改变，贸易商信心缺失是近期价格走弱主因。关注政策粮拍卖、进口政策变化、能量总需求等风险因素。
• 玉米淀粉：亏损导致开机下调，替代品冲击下库存累积，区域价差转弱，CS05-C05价差预计震荡，可关注波段机会。