核心观点
- 市场表现:中储粮本周净轮出,市场担忧后市政策粮继续投放,贸易商止盈出货,产区收购价格明显回落,以及港口报价心态减弱,北港和深加工企业环比垒库幅度增加,连盘玉米跌破震荡区间。
- 供应端:北港库存小增,南港库存下滑。小麦玉米价差止跌企稳,进口谷物量同比减少。
- 需求端:饲料企业总体库存水平抬升,但区域分化明显,华北地区或受价格回调显著增加玉米库存,华南玉米库存反而显著下滑。深加工企业需求减弱,垒库明显。
- 外盘:预计美国2025年玉米种植面积大幅高于2024年,关注美农种植意向和季度库存以及关税政策。南美方面,巴西二茬玉米种植进度低于同期,阿根廷地区未来降雨偏少。
关键数据
- 国内价格:锦州港15水700容重玉米收购价格2140-2150元/吨,周环比落10-20元/吨;锦州港二等平仓价2200元/吨(-20),蛇口港二等玉米价格2290元/吨(-20)。
- 售粮进度:全国售粮进度87%,同比快9pct,东北和华北售粮进度分别87%、85%。
- 港口库存:北港玉米库存516.4万吨(+8.8),南港谷物库存292.4万吨(-12.2)。
- 深加工库存:深加工企业玉米库存506.7万吨(+50.2)。
- 饲料库存:饲料企业玉米库存天数33.59天(+0.63)。
- 外盘预测:美国2025年玉米种植面积为9436.1万英亩,大幅高于2024年的9059.4万英亩。
- 南美进度:巴西二茬玉米种植进度95.6%,仍低于同期96.8%。
研究结论
- 短期回调后玉米仍有上涨机会。操作上,中期仍可回调多配。
- 关注点:贸易商情绪、中储粮轮换、米麦价差等。